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INFORME DIARIO 07 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACS, ECOENER, FERROVIAL, REPSOL. EUROPA: PHILIPS, SECTOR ELÉCTRICO.

El mercado espera al BCE
Jornada de transición en las bolsas europeas con la vista puesta en la reunión del BCE del jueves y la cumbre energética del viernes. Tímidas ganancias en la mayoría de los índices europeos (aunque el Dax rozó el +0,9%) con el Ibex esta vez algo más rezagado mientras que EE.UU. se decantó por los números rojos. Así, en el Euro STOXX la mayoría de los índices cerraron con ganancias, lideradas por Autos y Químicas frente al peor comportamiento relativo de Energía y Utilities. Por el lado macro, en la Alemania los pedidos de fábrica cayeron más de lo previsto. Por otro lado, entre las medidas que acordaría la UE para la atajar la crisis energética se encuentra limitar el precio del gas ruso, impuestos a los “windfall profit” de las energéticas de todo tipo (excepto las que usan gas) y ayudas a las familias necesitadas. En EE.UU. el ISM de servicios de agosto repuntó por encima de lo esperado hasta máximos de abril mientras que la parte de precios retrocedió algo más de lo esperado aunque se mantiene en niveles congruentes con presiones inflacionistas. Por su parte, T. Barkin de la Fed de Richmond se mostró a favor de tipos altos y restrictivos hasta que la inflación comience a remitir. En China el superávit comercial cayó en agosto más de lo esperado con una fuerte desaceleración en el crecimiento de las importaciones y exportaciones.

Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas del orden del -0,5% y los sectores más penalizados serían los relacionados con materias primas por la caída del precio del acero, metales básicos y petróleo. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,28% (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -0,67% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 26,91). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,1%, Nikkei de Japón -0,75%).
Hoy en la Eurozona el PIB final del 2T’22. En EE.UU. la balanza comercial de julio y el libro beige de la Fed. En subastas: Alemania (1.500 M euros en bonos 2038).


ESPAÑA

REPSOL, COMPRAR
REP ha acordado la venta del 25% del negocio de Exploración y Producción al fondo EIG. La operación habría sido cerrada por 4.800 M dólares consistente en 3.400 M dólares del valor de las acciones y 1.400 M dólares de deuda neta. Esta operación supone valorar la división de Upstream en 19.000 M euros (100% EV).
Noticia muy positiva dado que el precio al que se ha cerrado supone superar el rango al que se estaba barajando el mercado (entre 14.000-18.000 M euros 100% EV) y estaría por encima de nuestra valoración (13.181 M euros). Esta operación implicaría ~+12% en nuestro P.O. actual. La venta de la participación minoritaria de 25% supone un ingreso de 3.366 M euros que supone un ~-46% de DFN. La operación tendría sentido estratégico (permite financiar casi todo el CAPEX renovable) y oportunista (vendiendo en máximos de precios del crudo y gas).