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INFORME DIARIO 11 NOVIEMBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’20. IDEAS DESTACADAS Y RESTO DE PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACS, EUSKALTEL, TÉCNICAS REUNIDAS. EUROPA: INTESA SAN PAOLO.
Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’20 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Europa y el Ibex siguen de celebración
Nueva jornada muy positiva para las bolsas europeas tras el anuncio de la farmacéutica Pfizer sobre la vacuna del Covid-19. El Ibex destacó con una subida que rozó el +3,5% con el Dax alemán por debajo del +1%. A ambos lados del Atlántico el value volvió a batir al growth y en el Euro Stoxx los sectores que más subieron fueron nuevamente Bancos y Energía (casi un 6% y 4% respectivamente) mientras que Tecnología y Servicios Financieros fueron los que más cayeron. Por el lado macro, el mercado ignoró la decepción en el ZEW alemán con la caída en noviembre. Desde la Fed, R. Kaplan aseguró que la economía todavía tiene por delante un primer semestre de 2021 muy complicado. En la Eurozona los estados miembros aprobaron el presupuesto plurianual hasta 2027 que incluye el uso del Fondo de Recuperación que tendrá que ser aprobado por el Parlamento Europeo. En Rdos. empresariales en EE.UU. Dr Horton, Advance Auto Parts y Rockwell mejor.

Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían planas pero con cierto sesgo alcista una vez alcanzados los niveles de resistencia y limitadas por los problemas logísticos que supondría la vacuna de Pfizer. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,2% (el S&P 500 cerró ayer sin cambios respecto al precio al que cotizaba al cierre de las bolsas en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 24,8). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (Hong Kong +0,3%, Japón +1,8%) donde el mayor riesgo regulatorio está lastrando a las tecnológicas chinas.
Hoy sin referencias macro a destacar. En Rdos. empresariales en EE.UU Hewlett Packard, Walt Disney y Cisco entre otros. En subastas: Italia (6.500 M euros en letras a 12 meses y Alemania (1.000 M euros en bonos 2050).


EUROPA


INTESA SANPAOLO, COMPRAR
Según prensa, ISP estaría analizando la enajenación de unos 12.000 M euros de NPLs (c. 50% del total. La operación se llevaría en dos tramos. Un primer tramo por 7.000 M euros que contaría con garantías estatales (GACS- Fondo di Garanzia sulla Cartolarizzazione delle Sofferenze-) para NPLs de ISP. El segundo tramo ascendería a unos 5.000 M euros y serían préstamos de la recién adquirida UBI Banca. Recordamos aquí que en el momento de la adquisición ISP ya puso de manifiesto como objetivo la enajenación de 4.000 M euros de NPLs de UBI en 2021. En la Conferencia de Resultados 3T’20 (el pasado 04/11) matizó que seria esperable una aceleración en el saneamiento de la cartera dado el mayor badwill que finalmente ha obtenido en la adquisición,
Noticia muy positiva de confirmarse, dado que posicionaría a ISP como una de las entidades con menor morosidad del sistema italiano (c. 5,4% BS(e) vs >7% en la actualidad con UBI). Ello le daría mayor posibilidad para mejorar la RoTE (c. 7,5% en la actualidad BS(e) para 2021 con UBI), avalar el crecimiento y mantener el dinamismo en la retribución al accionista (intención de pay out’20-21 de 75% y 70%, respectivamente).