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INFORME DIARIO 14 AGOSTO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: CELLNEX, EUSKALTEL, INDRA. EUROPA: DAIMLER.

Jornada de consolidación de niveles en las bolsas europeas
Jornada de consolidación de niveles con retrocesos moderados en todas las bolsas europeas. En Euro STOXX Ocio y Retail fueron de los pocos sectores en terminar en positivo frente a las caídas más abultadas de Bancos y Seguros. Por el lado macro en Alemania y en España el IPC armonizado de julio salió en línea con el dato preliminar. En EE.UU. las peticiones semanales de subsidio de desempleo estuvieron nuevamente por debajo de lo esperado (por debajo de 1 M desde el inicio de la pandemia). Entre tanto el ritmo de nuevo contagio siguió moderándose. Sin embargo en el frente político se mantienen las dudas sobre una pronta aprobación de un nuevo paquete de medidas fiscales. En México el BC bajo tipos -50 p.b. hasta 4,5% como esperado. En China esta madrugada la ventas al por menor la producción industrial, ambos de julio, se recuperaron menos/cayeron más de lo esperado (en el caso de las ventas al por menor).
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían sin dirección a la espera de nuevas referencias (macro) que mejoren la visibilidad sobre la recuperación económica. El futuro del S&P 500 cotiza plano (el índice cerró un -0,24% más debajo de donde estaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. se mantuvo estable (VIX 22,13%). Las bolsas asiáticas cotizan prácticamente planas (Hong Kong -0,1%, Japón +0,1%).
Hoy en Eurozona PIB 2T’20. En EE.UU. ventas al por menor de julio, productividad no agrícola 2T’20, producción industrial de julio, Capacidad de Utilización de julio, Inventarios Empresariales de junio e Índice de la Universidad de Míchigan de agosto.


ESPAÑA

CELLNEX. Cierra con éxito su ampliación de capital. COMPRAR.
Anunció ayer que ha cerrado con éxito su ampliación de capital por valor de 4.000 M euros (18% capitalización). Los nuevos títulos suscritos, unidos a las peticiones adicionales de acciones, representaron una demanda de 46,38 veces. La compañía tenía el compromiso de c. 19% de sus accionistas de acudir a la operación. Las nuevas acciones (101,4 M) empezarán a cotizar en Bolsa el próximo 19 de agosto. Noticia positiva, aunque esperada, porque apuntala el plan de crecimiento de la compañía. Recordamos que la finalidad de la ampliación es financiar su expansión inorgánica, con un pipeline previsto de 11.000 M euros.

EUSKALTEL, VENDER.
Según fuentes de mercado, la compañía habría contratado a Lazard para explorar posibles operaciones corporativas entre las que figura la venta de la red de cable para disponed de fondos para el lanzamiento de su oferta comercial en torno a Virgin Telco. EKT por su parte ha señalado que quiere estudiar el mercado para conocer todas las posibles opciones pero que no se ha tomada ninguna decisión.
Noticia que no es nueva, dado que la posible venta de la red de cable ya se valoró a finales del año pasado a raíz de unas declaraciones del CEO de Zegona, si bien posteriormente el propio CEO de EKT descartó esta posibilidad. Al respecto, pensamos que todas las alternativas que pasen por maximizar los recursos de la compañía serían positivos, dada la situación financiera (DFN 1S’20 de 1.462 M euros y 4,07 x EBITDA) y sus necesidades de inversión para afrontar su expansión nacional. No obstante, respecto a la venta de su red, conllevaría un incremento de OPEX (y consecuente reducción de generación de caja) por lo que habría que ver que partes de la red se venden y las valoraciones para determinar con detalle los económicos de la operación.
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EUROPA

DAIMLER, VENDER
Comunicó ayer que ha alcanzado un principio de acuerdo con varias autoridades en EE.UU. (la Agencia de protección Medioambiental y el Departamento de Justicia, entre otros) para zanjar las reclamaciones civiles y medioambientales relacionadas con los sistemas de control de emisiones de aproximadamente 250.000 vehículos en EE.UU. Separadamente, el acuerdo también alcanza a la demanda presentadas en sede judicial. DAI espera unos costes de 1.500 M dólares (c. 1.270 M euros) derivado del acuerdo con las autoridades, y de 700 M dólares (c. 590 M euros) en la vía judicial. A esto hay que sumar c. 500 M euros adicionales ligados a estos requerimientos. En el comunicado DAI indica haber realizado provisiones suficientes para el coste total de los acuerdos. Noticia negativa por el impacto que supone (c. 2.300 M euros, c. 5% capitalización) en un año en el que la generación de caja se verá fuertemente impactada por el Covid-19. No obstante, vemos cierto matiz positivo si finalmente el impacto total del caso diésel de DAI en EE.UU. (que afecta principalmente a Vans) se limita a esta cifra, ya que eliminaría el riesgo de una sanción mayor en el futuro (si alcanzase la vía judicial).