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INFORME DIARIO 14 JULIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACS, AEDAS, CELLNEX, METROVACESA. EUROPA: ESSILORLUXOTTICA, INTESA SANPAOLO

Se aceleran las ganancias en Europa pero no en EE.UU.
Fuertes ganancias en las bolsas europeas (por encima del +1,5%) pero no en EE.UU. que al cierre de sesión terminó con pérdidas ante el retroceso de apertura de la economía en algunos estados como California o Texas por los rebrotes de Covid-19. Contrariamente, en el Euro STOXX todos los sectores presentaron ganancias siendo Químicas y Farma los líderes del movimiento frente a Inmobiliario y Alimentación que terminaron con el peor comportamiento relativo. Por el lado macro, el BCE mantuvo el ritmo de compras de la sesión anterior, con un importe total de 25.100 M de euros vs 25.900 M de la semana anterior. A.Merkel y G.Conte mostraron un frente común de cara al Consejo Europeo de esta semana. En España, la AIREF empeorará sus estimaciones de déficit público en 2020 hasta el entorno del -14% PIB. En Japón la producción industrial final de mayo empeoró. En China datos del sector exterior de junio sorprendieron al alza. En Rdos. empresariales en EE.UU. Pepsi Co estuvo por encima.
Qué esperamos para hoy
Apertura en negativo ante los temores sobre la recuperación económica por los rebrotes del Covid-19 y las tensiones entre China y EE.UU. (tras el rechazo de la Administración Trump a la solicitud de expansión de China en su territorio del mar del sur). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan sin cambios (el S&P 500 cerró con caídas del -2,17% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 32,19%). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (Japón -0,91% y Hong Kong -1,70%).
Hoy en Alemania el ZEW de julio y la inflación de junio, que también se publicará en España. En la Eurozona la producción industrial de mayo. En R. Unido la tasa de paro de mayo. En EE.UU. la inflación de junio. En subastas: España coloca 3.500 M euros en letras a 3 y 9 meses, Italia 10.000 M euros en bonos con vencimiento 2023, 2027 y 2040 y Holanda 3.000 M euros en bonos vencimiento 2027. En Rdos. empresariales en EE.UU.J.P Morgan, Wells Fargo y Citigroup entre otros.

EUROPA

INTESA SANPAOLO, VENDER
De nuevo en prensa surgen numerosas noticias vinculadas a la operación entre ISP y UBI Banca (UBI). Recordamos 17 acciones nuevas de ISP por cada 10 acciones de UBI (ampliación ya aprobada en JGA) y que cuenta con todas las aprobaciones de los reguladores (salvo un matiz de la Autoridad Anti Monopolio). El pasado viernes 06/07 UBI emitió un comunicado en el que expresaba su disconformidad con la operación dado que no reflejaba el valor razonable e iba en contra de los intereses de los accionistas de UBI (al ser un canje depende del programa de ejecución d e ISP). De nuevo, el CEO de UBI (Victor Massiah) estaría reforzando la visión, no sólo de no ser razonable sino que existiría monopolio.
Por su parte ISP ha puesto de manifiesto que no va a mejorar la oferta y hoy conocemos que Sociedad Cattolica di Assicurazione SC (que ostenta un 1,01% de participación en UBI Banca, tras haberla incrementado el pasado febrero desde referencias del 0,5%) acudiría al canje. El resto de los accionistas de referencia de UBI son Parvus Asset Management (7,933%), Fonzazione Cassa di Risparmio di Cuneo (5,910%), Silchester International Investors Llp (5,1123%), Fondazione Banca del Monte di Lombarda (4,959%) y HSBC Holdings Plc (4,890%). El total de los mismos asciende a un c. 29% si bien en principio el “bloqueo” de la oferta vendría de la mano de las Fundaciones (c. 10% del accionariado
Las declaraciones del CEO de UBI están muy alineadas con el comunicado de su entidad realizado en viernes, si bien hace hincapié ahora en el “único puno débil de la misma”, el potencial monopolio, dado que la operación está todavía pendiente de recibir ciertas indicaciones de la autoridad nacional.
La potencial aceptación de la aseguradora es positiva dado que viene a aunar fuerzas a que se vaya despejando toda la especulación negativa con la ha contado ISP desde el anuncio de la operación (febrero’20). Todo paso que contribuya a eliminar incertidumbre sería bueno para la acción. Dicho esto, puntualizamos que en nuestra opinión, lo mejor que le podría pasar es que en estos instantes (con Covid-19) la operación no saliera adelante, dado que nos parece que hay demasiada incertidumbre en el saneamiento de los balance
Underlyings
Actividades de Construccion y Servicios SA

ACS Actividades de Construccion y Servicios is a holding company. Through its subsidiaries, Co.'s activities are divided into the following areas: Construction, engaged in the construction of civil works, and residential and non-residential building construction; industrial services, engaged in the development of applied engineering services, installations and the maintenance of industrial infrastructures in the energy, communications and control systems sectors; services, groups together environmental services, the outsourcing of building maintenance services, logistics and transport services; and concessions, mainly engaged in transport infrastructure concessions.

AEDAS Homes SA

Aedas Homes is engaged in the housing development business in Spain. The company has a portfolio of approximately 1.5 million square meters of land that it develops for residential purpose. Co. develops multifamily homes for the housing market in Madrid, Catalonia, Levante and Majorca, Costa del Sol and Seville.

ASML Holding NV

ASML Holding provides lithography systems for the semiconductor industry, manufacturing machines that are used in the production of integrated circuits or chips. Co. develops, produces, markets, sells and services advanced semiconductor equipment systems exclusively consisting of lithography systems. Co. sells its products to micro-processor manufacturers and Foundries, NAND-Flash memory and DRAM memory chipmakers. Co.'s products line includes the following: PAS 5000 lithography systems, which Co. no longer manufactures but continues to refurbish; PAS 5500 products; TWINSCAN DUV systems and TWINSCAN EUV systems based on a new platform utilizing the concepts of the TWINSCAN platform.

Cellnex Telecom S.A.

Cellnex Telecom SA is a Spain-based company engaged in the wireless telecommunications (telecom) business. Its activities are divided into three segments: Broadcasting infrastructure, Telecom site rental, as well as Network services and other. The Broadcasting infrastructure division comprises distribution and transmission of television (TV) and frequency modulation (FM) radio signals, operation and maintenance (O&M) of radio broadcasting network, as well as over-the-top (OTT) radio services, among others. The Telecom site rental division provides access to wireless infrastructure, primarily through infrastructure hosting and telecom equipment co-location, mainly for mobile network operators and other wireless and broadband telecom network operators. The Network services and other division offers connectivity services for a variety of telecom operators and radio communication, among others. The Company also develops 5th generation mobile networks (5G) through Alticom BV.

EssilorLuxottica SA

Essilor International (Compagnie Generale d'Optique) designs, manufactures and sells ophthalmic lenses, ophthalmic optical instruments and equipment. Co.'s activities are divided into three segments: Lenses and Optical Instruments (Co. designs, manufactures and customizes corrective lenses such as: Varilux (progressive lenses); anti-reflective, smudge-proof and anti-static lenses (Crizal); Nikon lenses, Transitions variable-tint lenses and Kodak lenses under agreements; polarized lenses (Xperio) and fog-proof lenses (Optifog)), Equipment (Co. produces, distributes and sells equipment and consumables used by prescription laboratories) and Readers (Co. designs and sells reading glasses).

Intesa Sanpaolo S.p.A.

Intesa Sanpaolo is a commercial bank. Co. is engaged in lending and deposit collection operations in Italy and associated financial services, serving Households, Personal, Small Business, Private and Small and Medium Enterprise customers. Co. provides medium-term credit, leasing, factoring and agribusiness (Mediocredito Italiano), consumer credit (Intesa Sanpaolo Personal Finance), management of electronic payments (Setefi), and trust services (Sirefid). Co. has approximately 4,300 branches, including Retail and Business branches, distributed broadly throughout Italy. At Dec 31 2014, Co. had total assets of Euro646.43 billion.

Metrovacesa SA

Metrovacesa SA, formerly Metrovacesa Suelo y Promocion SA, is a Spain-based real estate developer. The Company specializes in construction and sale of sustainable housing, both single-family and multi-family residential properties. Its activities also include promotion, urbanization and parceling of real estate in general, as well as real estate management for own benefit or on behalf of third parties. Its asset portfolio includes more than 6 million square meters of building land across Spain, as well as already developed properties in cities, such as Malaga, Almeria, Cordoba, Barcelona and Madrid, among others.

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Sabadell
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