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INFORME DIARIO 14 NOVIEMBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’23. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, NEINOR HOMES.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’23 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Pendientes de la inflación en EE.UU.
Comenzó una semana descargada de datos macro con ganancias en Europa y con la mirada puesta en el dato de inflación que se publica hoy en EE.UU. Así, en el STOXX 600 tan sólo Media, Inmobiliario y B. de Consumo terminaron con pérdidas, frente a subidas superiores al +1,0% de Viajes&Ocio, Bancos y Energía. En España, P. Sanchez se someterá al debate de investidura el 15 y el 16 de noviembre. En China la financiación total de octubre bajó en línea con lo esperado mientras que los préstamos nuevos bajaron menos de lo previsto. En EE.UU., el líder republicano en el Congreso, M. Johnoson presentará hoy para su votación una nueva ley provisional de financiación que evitaría un shutdown hasta finales de ene’24. En Rdos. empresariales en EE.UU. del 3T’23 Tyson Foods mejor y Henry Schein en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con cierto sesgo a la baja a la espera del dato de inflación estadounidense. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan planos (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -0,17% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 14,76). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,15%, Nikkei de Japón +0,34%).
Hoy en la Eurozona la segunda lectura del PIB y el desempleo 3T’23. En España y EE.UU. la inflación de octubre y en Alemania el ZEW de noviembre. En Rdos. Empresariales de EE.UU. Home Depot entre otros.


ESPAÑA

ACS. Rdos. 9meses’23 ligeramente mejores en EBITDA y caja operativa. COMPRAR
Publicó ayer al cierre unos Rdos. 9meses’23 muy en línea en ventas y ligeramente mejores en EBITDA (+3% vs BS(e) y +1% vs consenso) con la deuda neta en línea con lo esperado (590 M euros vs ~600 BS(e) ya con la caja de la venta de la SH-288) con un mejor flujo de caja operativo del esperado (+150 M euros por encima de nuestra estimación), en parte por un mejor comportamiento del circulante (aunque empeora ligeramente vs 1S’23 y vs 9meses’22 como ocurrió en 1S’23). La cartera se incrementa un +9% vs cierre 2022 (ajustada por tipo de cambio). Gran parte de los rdos. ya eran conocidos tras la publicación de los Rdos. de Hochtief (73% ACS; 65% EBITDA’23e) y Abertis (44% ACS; 11% EBITDA’23e) y, aunque el EBITDA del resto de divisiones estuvo ligeramente por encima de lo esperado y el FC operativo estuvo algo mejor, no esperamos un impacto relevante en cotización después del +10% que acumula vs IBEX en el año. Si asumimos el precio de venta de la SH-288 (que estuvo un +35% por encima del de la adquisición) en nuestra valoración, el P.O. se incrementaría un +6% (hasta 37,2 euros/acc.), que nos dejaría un potencial de +10%, por lo que mantenemos COMPRAR a la espera del CMD anunciado para el 1S’24.