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INFORME DIARIO 17 NOVIEMBRE + RDOS. ESPAÑA 3T’25. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, TELEFÓNICA. EUROPA: AIRBUS, PROSUS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El temor a una burbuja en la IA genera volatilidad en las bolsas
Tras los máximos históricos alcanzados en la semana gracias a la esperanza de una resolución del cierre de EE. UU. y a los sólidos resultados empresariales, las bolsas revirtieron parte de las subidas por las preocupaciones sobre una burbuja en inteligencia artificial y los últimos datos mixtos de China. A esto hay que añadir las menores probabilidades de bajadas de tipos en EE.UU. de cara a la reunión de diciembre (40%). Así, en el STOXX 600, los mejores sectores en la semana fueron Farma y Bienes de Consumo, mientras que Hogar, Servicios Financieros e Inmobiliario, terminaron con las mayores caídas. Por el lado macro, en España la inflación final y subyacente de octubre confirmaron el dato preliminar, en línea con lo esperado (3,1% y 2,5% respectivamente). En la Eurozona, la segunda lectura del PIB del 3T’25 confirmó el avance del 0,2% trimestral y un crecimiento del empleo del 0,1% trimestral. En Japón, el PIB del 3T’25 se vio lastrado por el sector exterior, pero se contrajo menos de lo esperado gracias a la inversión. Tailandia registró en el 3T’25 la primera contracción del PIB en 4 años.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeros retrocesos que irían tornándose en ganancias a lo largo de la sesión. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,41% (el S&P 500 terminó el viernes con recortes del -0,44% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -1%, Nikkei de Japón -0,25%).
Hoy en Brasil la actividad económica de septiembre. En EE.UU. el índice Empire Manufacturero de noviembre.


ESPAÑA

ACS. CMD’25: Centros de datos y Managed Lanes como motores del crecimiento. INFRAPONDERAR.
Del CMD’25 destacamos su objetivo de invertir unos 4.500 M euros de equity en el desarrollo de activos greenfield en los próximos 5 años, principalmente centros de datos y Managed Lanes, que espera alcancen una valoración de ~18.000 M euros en 2030e. Revisamos estimaciones un +3% en EBITDA’26-27e y elevamos nuestro P.O. hasta 76,0 euros/acc. (+31% vs anterior) tras hacer “roll over” y aplicar un múltiplo de valoración más elevado a Turner (11x EV/EBITDA’26e vs 10x antes). No vemos riesgos relevantes, pero tras su buen performance reciente (+87% en 12 meses; +47% vs IBEX 35 y +65% vs sector) mantenemos INFRAPONDERAR a la espera de catalizadores como la adjudicación de Managed Lanes o el avance en el desarrollo de data centers (firma de “leases”).