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INFORME DIARIO 19 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’23. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACS, GLOBAL DOMINION, GRIFOLS, VIDRALA. EUROPA: ASML, KERING.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’23 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Buen comienzo de la campaña de Rdos. en EE.UU.
Las bolsas europeas fueron de menos a más, animadas por el calendario de Rdos. en EE.UU. y donde el Ibex borró las pérdidas con las que arrancó la jornada para mantener los 9.400 puntos. En el Euro STOXX, los mejores sectores fueron Inmobiliario y Químicas mientras que Telecos y B. de Consumo terminaron con las mayores caídas. Por el lado macro, en EE.UU. la producción industrial de junio cayó más de lo esperado tras revisarse a la baja el mes anterior. Las ventas al por menor de junio avanzaron menos de lo esperado y sin los componentes más volátiles avanzó en línea con lo previsto pero lo positivo fue que se revisó al alza el mes anterior. Mientras, la confianza del sector de la construcción residencial avanzó más de lo esperado en julio hasta máximos de los últimos 13 meses. En Rdos. empresariales en EE.UU. Bank of New York, Morgan Stanley, Bank of America y Progologis mejor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas de hasta el +0,2% con buen comportamiento de las tecnológicas y bancos. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,10% (el S&P 500 terminó con subidas del +0,21% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 13,30). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,43%, Nikkei de Japón +0,82%).
Hoy en la Eurozona y R. Unido la inflación final de junio. En EE.UU. los permisos de construcción y las viviendas iniciadas de junio. En Rdos. del 2T’23 en EE.UU. Goldman Sachs, Neftlix, Tesla y US Bancorp entre otros. En subastas: Alemania (2.500 M euros en bonos 2052 y 2053).


ESPAÑA

Resultados España 2T’23 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días hoy destacamos en negativo ENC (publica 27/07), donde los Rdos. pondrán de manifiesto el impacto del último RD sobre renovables que, aunque no es una sorpresa y no tiene impacto en valoración, supondrá reexpresar a la baja el EBITDA 1T’23 y una caída del -87% en el de 2T’23 (vs 2T’22) que implicará revisiones de consenso a la baja para el año, lo que podría pesar en el valor.

VIDRALA. Buenos Rdos 2T’23, ligeramente mejores de lo previsto. COMPRAR.
Los Rdos. 2T’23 son buenos gracias a las subidas de precios aplicadas a clientes en los últimos 18 meses combinada con la caída de los costes energéticos y mejoras de eficiencia: Ventas: 416,9 M euros (+12,1% vs +16,9% BS(e)); EBITDA: 114,5 M euros (+29,1% vs +26,2% BS(e)). Para todo el 1S marcan récord histórico de EBITDA: 215 M euros (+95% vs media de los últimos 8 años). No tenemos detalle de la evolución de volúmenes pero esperamos que hayan caído ligeramente. La compañía reitera guidance para todo el ejercicio: crecimiento de doble dígito en ventas (+16% BS(e)) con un margen EBITDA >25% (25% BS(e)) y BPA +40% hasta 7 euros (7,84 euros BS(e)).



EUROPA

ASML. Rdos 2T’23 por encima y elevan el guidance’23 de ventas. COMPRAR
Rdos. 2T’23 por encima en EBIT (+27,1% vs +24,8% BS(e) y +24,3% consenso) por mayores ventas y un margen bruto por encima de lo esperado (51,3% vs 49,5% BS(e)). Elevan guidance’23 de crecimiento de ventas a c. +30% (>+25% antes vs +22,5% BS(e) y +25,4% consenso), indicando mayor demanda de máquinas DUV (c. 35% ventas), compensando menor crecimiento en EUV del esperado (las más avanzadas, 54% ventas). Por su parte, la cartera de pedidos en 2T’23 cae menos de previsto (4.500 M euros, vs 3.983 M euros consenso; -46% vs 2T’22). En definitiva, unos Rdos. mejores, que con la mejora del guidance’23, deberían tener una acogida positiva, y dar soporte al valor que sube un +14% vs Euro Stoxx50 en 2023.

KERING, COMPRAR
Ha anunciado que Marco Bizzarri, actual Presidente y CEO de Gucci, dejará la empresa el próximo 23 de septiembre, cargo que desempeñará a partir de entonces y por un periodo de transición Jean-François Palus, actual Director Ejecutivo del Grupo y mano derecha del Presidente y CEO de Kering (François-Henri Pinault). Se trata de un movimiento en cierta medida esperado cuyo objetivo último es recuperar de nuevo tracción en la marca, tras el discreto desempeño de estos últimos años (no solo muy inferior al histórico sino también al del sector). Recordamos que ya un primer paso para ello se produjo a finales de 2022 con un cambio en la dirección creativa con la salida del anterior director creativo (Alessandro Michele) y posterior nombramiento de Sabato de Sarno al frente de la misma.