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INFORME DIARIO 21 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T'21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACS, AEDAS, IBERDROLA. EUROPA: ASML, KERING, L’OREAL.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los previews de Rdos. 1T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Recogida de beneficios en las Bolsas
Las bolsas de Europa sufrieron caídas del orden del -2,0% lastradas por los valores y sectores más cíclicos, sobre todo los más afectados por la pandemia como Turismo, Energía y Bancos. Esto penalizó relativamente más al Ibex y al Mib. Dentro del Euro STOXX, sólo Inmobiliario se mantuvo al margen de las pérdidas mientras que Media fue el sector que menos cayó. En cambio, Bancos y Viajes&Ocio (afectado por los resultados de las aerolíneas estadounidenses y los riesgos de no apertura al turismo exterior de EE.UU. y los países europeos) fueron los sectores con las mayores correcciones. Por el lado macro, desde el BCE, F. de Cos advirtió sobre los riesgos que enfrenta el sector bancario por la pandemia. Por su parte, la Agencia Europea del Medicamento (EMA) dio luz verde al uso de la vacuna de J&J aduciendo que los beneficios superan ampliamente los riesgos. En EE.UU. el gobierno reconoce que la escasez de semiconductores es una cuestión de seguridad nacional (totalmente dependiente de China y Taiwán) y destinará 50.000 M dólares a su producción, lo que podría tensar aún más las relaciones con Asia. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Travelers, Johnson&Johnson y Phillip Morris salieron mejor, Procter&Gamble en línea, y Netflix decepcionó en el número de suscripciones.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ligeros rebotes aupados en parte por el veredicto de la EMA sobre la vacuna de J&J aunque la ola de contagios en India es preocupante, mientras en Tokio y Osaka vuelven al estado de emergencia. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,2% (el S&P 500 terminó con avances del +0,2% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 18,68). Los mercados asiáticos mixtos (CSI 300 +0,3%, Nikkei -2%).
Hoy en R.Unido la inflación de marzo. En Rdos Empresariales en EE.UU. Baker Hughes, Halliburton, Verizon y Whirlpool entre otros. En subastas Portugal (1.250 M euros en letras a 3 y 9 meses).


EUROPA

ASML. Rdos 1T’21 claramente por encima, elevan guidance para 2021. VENDER
Rdos. 1T’21 por encima en todas las líneas. Las ventas crecen un +78% (vs +66% BS(e) y 63% consenso) impulsadas por Servicios (28% ventas), que crecen un +44% (vs 16% BS(e)) favorecidas por solicitudes de upgrades de sistemas en un entorno de fuerte demanda. El EBIT crece un +266,2% (vs +196% BS(e) y +193% consenso), con el margen bruto claramente por encima (53,9% vs 51% BS(e) y consenso). Además, elevan la expectativa de crecimiento en ventas’21 al +30% (vs doble dígito antes y vs +10% BS(e) y +18% consenso)). Esperamos una acogida positiva tras las favorables perspectivas anunciadas, y revisaremos al alza estimaciones y P.O. (c. 420 euros/acc.), sin potencial aun rebasando los supuestos más optimistas de la compañía para 2025.

KERING. Ventas 1T’21 mejores con fuerte recuperación de Gucci. COMPRAR
Ventas 1T'21 mejores con un LfL del +26% (vs +17% BS(e) y consenso; +6% vs 1T’19) gracias a una fuerte demanda en APAC (~45% ventas; +83% LfL en 1T vs +17% en 4T, con China Continental creciendo a triple dígito), y NorteAmérica (~22%; +46% LfL en 1T vs +13% en 4T). Mientras, Europa Occ. (~20% ventas; -34% LfL) y Japón (~7%; -3% LfL) continúan penalizadas por la falta de turismo. Todas las marcas registran aceleración en ventas destacando en especial Gucci (~56% ventas; +26% LfL vs +19% previsto y -10% en 4T), donde además se muestran positivos en 2021. Con todo, creemos que esta evolución (y sobre todo las noticias de Gucci) debería servir para recuperar la confianza en el valor, máxime tras el -6% vs ES50 y vs sector y -14% vs LVMH en 2021.