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INFORME DIARIO 21 NOVIEMBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’22. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACS, CAIXABANK, SECTOR ELÉCTRICO.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Semana de transición en las Bolsas
Las tensiones geopolíticas en la frontera de Polonia y unos datos macroeconómicos en EE.UU. más fuertes de lo esperado que pueden seguir alentando a la Fed a subir los tipos marcaron la agenda bursátil. Así, el Ibex 35 concluyó la semana con ligeros avances del +0,37%, mientras que el Dax destacó con un +1,43% y el Euro STOXX 50 con un +1,40%. Los mejores sectores del Euro STOXX fueron Utilities y Bancos, mientras que Retail e Inmobiliario terminaron con el peor comportamiento relativo la semana. Por el lado macro, en EE.UU. la venta de viviendas de segunda mano se contrajo menos de lo esperado. Por su parte, Bostic de la Fed de Atlanta se mostró a favor de subir entre 75 y 100 p.b los tipos de interés. En la Eurozona destacaron las palabras de C. Lagarde en el Congreso Bancario Europeo donde insistió en llevar los tipos a terreno restrictivo para hacer frente a la inflación. Finalmente, la COP27 se queda corto en ambicionar una mayor rebaja del objetivo de emisiones y calentamiento global pero acuerda un fondo para sufragar el impacto del cambio climático en los países pobres afectados.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas de hasta el -0,5% con la preocupación por las restricciones por Covid en China donde la ciudad de Shijiazhuang cerca de Pekín acentúa las limitaciones justo cuando se esperaba testar un levantamiento de las mismas. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,2% (el S&P 500 terminó el viernes con subidas del +0,26% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 24,75). Los mercados asiáticos cotizan en estos momentos mixtos (CSI 300 chino -1%, Nikkei de Japón +0,16%).
Hoy en EE.UU. tendremos el índice actividad de la Fed de Chicago de Octubre.


ESPAÑA
CAIXABANK. 9.000 M euros para el accionista, ¡son posibles!. Nuevo P.O. en 4,7 euros/acc. COMPRAR
Nosotros estimamos 8.300 M euros hasta 2024, un -8% vs CABK, por el impuesto al sector bancario pero los 9.000 (yield c.10%) no se pueden descartar gracias a sus provisiones excedentarias (1.800 M euros) y a que podría vender activos por -4.000 M euros con una cobertura del 60% (56% promedio’14-21) generando unos +20 p.b. en CET1 FL (450 M euros). Incrementamos BDI’22-24e un c. +11% promedio (+6% promedio vs consenso). La cotización descuenta BDI’24 de c.-30% vs BS(e), equivalente a un CoR de 1,10% (>rango máximo guidance Covid-19) o un CoE de 14% (vs 9,5% BS(e)), injustificadas ambas lecturas por su calidad crediticia.