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INFORME DIARIO 22 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, ENCE, FCC, GLOBAL DOMINION, PARLEM, REPSOL, TELEFÓNICA. EUROPA: SECTOR BANCOS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


El fin de la era de tipos en negativo
Las bolsas europeas sufrieron una jornada de volatilidad marcada por la comparecencia de C. Lagarde y la situación política en Italia. Así el Euro STOXX terminó con ligeras caídas siendo los mejores sectores Media y Tecnología mientras que Energía (el Brent descendió con fuerza después de que Rusia reabriese el gaseoducto Nord Steam 1 y EE.UU. apoyase un tope para el precio del petróleo ruso a finales de diciembre) y Viajes&Ocio terminaron con los peores registros. Por el lado macro, la reunión del BCE confirmó la subida de +50 p.b. por primera vez tras 11 años. Además, se anunció la nueva herramienta antifragmentacion TPI, no limitado ex ante pero sujeta a cierta condicionalidad respecto al cumplimiento de los objetivos fiscales de la UE. En Italia se celebrarán elecciones anticipadas el 25 de septiembre con la coalición de derechas liderando las encuestas después de que S. Mattarella disolviera el Parlamento tras aceptar la renuncia de M. Draghi. En EE.UU. los datos salieron mal, el paro semanal y la Fed de Filadelfia de julio se contrajeron de forma inesperada. El presidente J. Biden dio positivo en Covid-19. En Japón la inflación de julio se moderó mientras la subyacente repuntó una décima en línea con lo esperado. Por su parte, el PMI de manufacturas y servicios de julio volvió a perder altura. En Rdos. empresariales del 2T’22, Phillip Morris y American Airlines salieron mejor DR Horton, AT&T y Union Pacific estuvieron en línea mientras que Snap-on (que desató otra corrección en las tecnológicas) y Domino’s Pizza decepcionó.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con leves caídas con el sector Tecnológico nuevamente lastrado por la mala acogido a los resultados de Snap en EE.UU. y a la espera de los PMI de julio en la Eurozona. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,45% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,81% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 23,11). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,04%, Nikkei de Japón +0,34%).
Hoy en la Eurozona se publican los PMI preliminares de manufacturas y servicios de julio. En Rdos. empresariales en EE.UU. American Express, Verizon y Twitter entre otros.


ESPAÑA

G. DOMINION. Rdos. 2T’22 en línea en operativo. Mantiene guidance. COMPRAR
Rdos. 2T’22 en línea en EBITDA (29,2 M euros vs 28,9 M euros BS(e) y 28,3 M euros consenso) con ventas mayores de lo previsto (+9,6% vs +6,3% consenso) y márgenes más débiles (9,6% vs 10,6% consenso). Destaca la aceleración del crecimiento orgánico (+11% en 2T’22 BS(e) vs +3,4% en 1T’22 y +>5% guidance) y el impacto no esperado de actividades interrumpidas (-3,4 M euros). Mantiene guidance inalterado, lo que valoramos positivamente en un entorno de mercado adverso. La caja neta disminuyó -4 M euros hasta los 61 M euros (vs 50 M euros BS(e)) debido al inicio de nuevos proyectos y el programa de recompra. No esperamos impacto relevante tras subir +9% desde Rdos.1T’22 (+11% vs IBEX).

PARLEM. Iniciamos cobertura con recomendación de COMPRAR y P.O. 7,00 euros/acc. (potencial +44,62%).
PAR es un operador móvil virtual (OMV) que ofrece servicios de telecomunicaciones principalmente en Cataluña (90% ventas’21). Destacamos su buen posicionamiento a medio camino entre los operadores low cost y premium, ofreciendo una propuesta Value for Money y con valores de proximidad y cercanía que están permitiendo obtener un churn rate bajo (