INFORME DIARIO 22 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACS, BANKINTER, FERROVIAL, GRUPO SANJOSÉ, MAPFRE. EUROPA: VOLKSWAGEN.Todavía no se han acabado las subidas de tipos
Las bolsas volvieron a presentar caídas, preocupadas por el aviso de subidas de tipos de la Fed del orden de 50 p.b. en el discurso de Powell ante el Congreso. En el Euro STOXX entre los pocos sectores en verde destacaron Energía y Bancos mientras que R. Básicos e Inmobiliario finalizaron con los peores registros. Por el lado macro, en R. Unido la inflación de mayo retuvo inesperadamente el 8,7% interanual anterior con la subyacente acelerándose por encima del 7,0% anual lo que respalda subidas de tipos más agresivas en la reunión de hoy. En Brasil el Banco Central mantuvo inalterado como se esperaba el tipo de referencia Selic en el 13,75%. Por otro lado, Turquía subiría hoy el tipo de referencia hasta el 21% desde el 8,5% actual para intentar atajar la inflación y la depreciación de la lira. Por el lado geopolítico, la calificación de “dictador” a Xi Jinping por parte Biden ha ensombrecido los avances diplomáticos de los últimos días. Por otro lado, la UE aprobó el undécimo paquete de sanciones a Rusia cuyo objeto es evitar que eluda las restricciones gracias a terceros países y empresas.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con caídas superiores al -0,5% con ligero mejor comportamiento del value en una sesión donde el BoE podría sorprender con una subida de tipos de +50 p.b. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,18% (el S&P 500 terminó ayer sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 13,20). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón -0,50%)
Hoy en R. Unido se celebra la reunión del BoE. En EE.UU. el índice de la Fed de Chicago de mayo, la balanza por cuenta corriente del 1T’23 y las ventas de viviendas de segunda mano de mayo. En México reunión del Banco Central.
ESPAÑA
GRUPO SANJOSÉ. Seguimos viendo valor oculto. COMPRAR.
Aunque desde nuestro anterior informe el entorno macroeconómico y de tipos de interés ha empeorado el impacto en nuestro P.O. no es significativo (-9% hasta 8,78 euros/acc.) Seguimos viendo mucho valor oculto en la acción, que cotiza muy lejos de lo que sugiere la suma de los distintos activos de la compañía. Solamente la posición de caja neta a marzo’23 (ex provisiones) equivale al 59% de la capitalización bursátil. La razón de este descuento (del -57%) podría deberse a su baja liquidez, a la estructura de holding (donde dos familias controlan la compañía), a la falta de encaje estratégico de algunos de los activos y a la limitada visibilidad sobre el plan de inversiones.
ACS Actividades de Construccion y Servicios is a holding company. Through its subsidiaries, Co.'s activities are divided into the following areas: Construction, engaged in the construction of civil works, and residential and non-residential building construction; industrial services, engaged in the development of applied engineering services, installations and the maintenance of industrial infrastructures in the energy, communications and control systems sectors; services, groups together environmental services, the outsourcing of building maintenance services, logistics and transport services; and concessions, mainly engaged in transport infrastructure concessions.
Bankinter is the parent company of a group engaged in banking activities. Services provided include: investment banking; capital market services; financial services insurance; international services such as foreign exchange transactions and travelers' checks; wholesale corporate banking; and retail and private banking services. Co. offers its products and services through the following channels of distribution: branch network; telephone banking, interactive (software) banking; agents; and Internet banking. As of Dec 31 2014, Co. had assets totalling Euro57,332,974,000 and deposits totalling Euro29,966,129,000.
Ferrovial is a transportation company based in Spain. Co. is engaged in operations in the transportation sector. Co. specializes in the design, construction, management, administration and maintenance of transport infrastructures. Co.'s services range also includes the maintenance of parking lots, and land-, sea- and air-based transport networks. Co. is also engaged in the promotion and operation of short-stay parking lots, parking regulation and management services and promotion and sale of residents' parking.
Grupo Empresarial San Jose SA is a Spain-based holding company. The Company's main activities are structured in four business areas: Construction, which comprises the construction, design and execution of public and private infrastructure projects; Real Estate, which specializes in the acquisition and development of residential and non-residential properties; Energy and Environment, focused on the initiation, development and operation of energy efficiency projects using renewable energy, and Concessions and Services, which includes the management, operation, exploitation and maintenance of infrastructure, hospitals, public and private facilities, urban real estate, parks and gardens. The Company is a parent of such a number of controlled entities as Constructora San Jose SA, Cartuja Inmobiliaria SAU, Desarrollos Urbanisticos Udra SAU, San Pablo Plaza SAU and Comercial Udra SA, among others.
Mapfre is an insurance company based in Spain. Co. is the parent company of a group engaged in the underwriting and provision of insurance in Spain and abroad. Insurance policies provided include: life, non-life, accident, home-owner, general and health. Through its subsidiaries, Co. is also engaged in the provision of reinsurance, the management of investment funds, pension funds and pension plans, real estate and related services. On the domestic market, Co.'s activities include managing investment funds, pension funds and pension plans, real estate and other service businesses.
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