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INFORME DIARIO 23 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, LIBERBANK, LOGISTA, SECTOR TURISMO, VIDRALA. EUROPA: PHILIPS, SECTOR BANCOS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Pocas novedades desde el BCE
Los mercados europeos terminaron el día moderando las ganancias de primera hora de la mañana tras la reunión del BCE y donde los cambios en el statement augurando tipos bajos por mucho tiempo hicieron que los bancos pasasen de ser uno de los mejores a uno de los peores sectores en el día. En el Euro STOXX el mejor comportamiento corrió a cargo de Viajes&Ocio y Tecnología, que registraron avances superiores al +2%. En cambio Energía (a pesar del rebote del petróleo Brent) y Telecomunicaciones volvieron a terminar en rojo una jornada más. En datos macro, el BCE modificó el forward guidance incluyendo que los tipos se mantendrán en los niveles actuales hasta que no se cumpla el objetivo de manera “duradera”, aunque sin el apoyo unánime de sus miembros. Del resto de datos, en la Eurozona la confianza del consumidor se deterioró de manera imprevista en julio. En EE.UU. el paro semanal aumento de forma inesperada, el índice de la Fed de Chicago retrocedió mucho más de lo previsto en junio y la venta de viviendas de segunda mano de junio rebotó algo menos de lo esperado. En Rdos empresariales de EE.UU. salieron mejor Snap-on, DR Horton, AT&T, Twitter y Biogen, y en línea American Electric y American Airlines. Intel sorprende al alza pero decepciona en márgenes y advierte que los problemas de chips se extenderán hasta 2023.
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos cotizarían con ligeras ganancias con el sector turístico español a la espera de la decisión de Alemania de calificar a España como zona de alto riesgo por Covid-19. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,25% (el S&P 500 terminó con avances del +0,21% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 17,61). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -1,4%, Nikkei de Japón cerrado).
Hoy en la Eurozona la lectura preliminar de los PMI de manufacturas y servicios. En Rdos empresariales de EE.UU. American Express, Honeywell y Kimberly Clark entre otros.

ESPAÑA

VIDRALA. Rdos 1S’21 mejores de lo previsto pero mantiene guidance para todo el año. COMPRAR.
Ha publicado unos buenos Rdos 1S'21, que son mejores de lo que nosotros esperábamos tanto en ventas como en márgenes. Ventas: 529,5 M euros (+11,6% vs +6,1% BS(e)); EBITDA: 149,4 M euros (+22,1% vs +12,8% BS(e)). El crecimiento orgánico de ventas ha sido del +11,2%, con un leve impacto positivo por tipo de cambio (+0,4%). Esperábamos una mejora de margen por eficiencia operativa pero este ha sido todavía mayor de lo previsto (+241 pbs vs +162 pbs BS(e)). La compañía mantiene guidance para todo el año, de márgenes estables (en línea BS(e)), por efecto presiones inflacionistas en costes en 2S’21.

EUROPA

PHILIPS, COMPRAR
Según Reuters, la FDA (Agencia de Seguridad y Salud de EE.UU.) habría clasificado la sustitución voluntaria de respiradores como Clase 1 que implicaría que el uso de estos productos podría generar “lesiones graves o muerte” (según la nomenclatura de la FDA). Las mismas fuentes señalan que dicha agencia habría recibido 83 reclamaciones por parte de particulares en relación a estos productos si bien ninguna de ellas habría implicado ninguna con consecuencia grave para los usuarios. Noticia negativa por el ruido que puede generar, no obstante el hecho de que el número de reclamaciones sea bajo 83 casos (vs 3 M de aparatos instalados) y que no se hayan reportado enfermedades graves debería servir como atenuante. A falta de más detalles por parte de la compañía entendemos que la clasificación por parte de la FDA tiene cierto carácter preventivo, máxime cuando la compañía ya anunció que sustituiría todos los dispositivos afectados. PHI ha perdido >10.000 M euros en capitalización desde la publicación de Rdos. 1T’21 (momento en el que hizo público el fallo en sus respiradores) que compararía con los 500 M euros de coste estimado para la sustitución de los aparatos que estima la compañía que le costará esta cuestión.