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INFORME DIARIO 25 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T'24. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ACS, IAG, LOGISTA, TALGO. EUROPA: DHL, KERING, SANOFI.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


Las tecnológicas caen fuertemente en EE.UU.
Jornada negativa a ambos lados del Atlántico tras los malos datos de PMI en la Eurozona y los flojos resultados de algunas compañías en EE.UU (principalmente Tesla y Google). Así, la mayoría de sectores del del STOXX 600 cerraron con pérdidas, lideradas por B. de Consumo y Tecnología frente a Utilities y R. Básicos que presentaron el mejor comportamiento relativo. Por el lado macro, en la Eurozona los PMIs de julio cayeron inesperadamente, con el de Servicios manteniéndose por encima de la zona de crecimiento (>50) frente al manufacturero que continuó por debajo. En EE.UU. datos mixtos en los PMIs, Servicios repuntó inesperadamente y el Manufacturero cayó por debajo de la zona de crecimiento. La venta de viviendas nuevas de julio cayó en contra de lo previsto. En China, el PBOC ha reducido de manera inesperada la tasa de interés del Mecanismo de Préstamo a Medio Plazo a un año en 20 p.b. hasta el 2,3%. En Rdos. empresariales en EE.UU. del 2T’24 IBM mejor y Ford Motor peor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con caídas del -0,5% tras el mal cierre de ayer en EE.UU. El S&P 500 y el Nasdaq registraron su peor día desde 2022 con caídas de -2,31% y -3,64%% respectivamente. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,2% (el S&P 500 terminó con caídas del -0,3% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con pérdidas (CSI 300 chino -0,85%, Nikkei de Japón -3,0%).
Hoy en Alemania el IFO de julio. En Alemania el IFO de julio. En EE.UU. los pedidos de bienes duraderos y los pedidos de bienes de capital. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Nasdaq y American Airlines entre otros.


ESPAÑA

LOGISTA. Rdos 9meses’24 totalmente en línea, anuncia dividendo a cuenta. SOBREPONDERAR.
Ventas Ec. 9meses’24: 1.318 M euros (+4,6% vs +4,5% BS(e)); EBIT Aj: 290 M euros (+6,1% vs +6,1% BS(e)); BDI: 237 M euros (+22,5% vs +22,0% BS(e)). Las ventas económicas crecen gracias, principalmente, a transporte y farmacia, revalorización de inventarios y tabaco en Italia. El BDI sube con fuerza por financieros y no recurrentes (Ctes. reestructuración y plusvalías). La compañía reitera su guidance para todo el ejercicio y también anuncia un DPA de 0,56 euros (+14%, yield 2,0%, vs 0,54 euros BS(e)). Los Rdos son positivos, pero no esperamos que tengan un impacto relevante en mercado.


EUROPA

KERING. Rdos. 1S’24 en línea pero anuncian fuerte recorte del EBIT en 2S’24. SOBREPONDERAR.
Ventas 2T’24 en línea con una caída del LfL del –11% (vs -10% en 1T’24), que se explica en gran medida por Gucci (~45% ventas; -19% LfL) y Asia-Pacífico (~32% ventas; -25% LfL), como esperado. El EBIT cae -42% en 1S’24, en línea con lo anunciado por KER en abril’24 (-40%/-45%) por la evolución comentada en Gucci (~64% EBIT; -44% vs 1S’23) lo que sitúa el margen EBIT del Grupo en el 17,5%% (-950 pbs vs 1S’23). De cara al 2S’24 indican que esperan una caída del EBIT del -30% (vs -13% implícito del consenso) a pesar de que esperan cierta recuperación gradual en ventas (no cuantificada) a lo largo del semestre (especialmente en Gucci). Si bien los Rdos. 1S’24 no muestran sorpresas significativas frente a lo esperado, el anuncio de nuevas caídas significativas en EBIT en 2S’24, y la reducida visibilidad sobre la evolución de las ventas, seguirán presionando al valor, pese a que cae c.-21% en 2024 (-19% vs sector y -30% vs Euro STOXX 50).

SANOFI. Rdos. 2T’24 por encima de lo esperado en EBIT. Mejoran guidance’24. SOBREPONDERAR
Rdos. 2T'24 por encima de lo esperado en EBIT (+3,2% vs -0,7% BS(e) y -1,0% consenso) principalmente apoyado en una cifra de negocio mayor a la esperada (+7,8% vs +4,5% BS(e) y +4,5% consenso) y, en menor medida, por una ligera mejora de márgenes vs esperado (26,2% vs 26% BS(e) y 25,9% consenso). Detrás de esta evolución destacamos los nuevos lanzamientos (Nexviazyme, ALTUVIIIO, Rezurock y Sarclisa), que superan expectativas en c. +10%, y Dupixent (+4% vs esperado; +29% vs 2T’23), que previsiblemente superará el guidance de 13.000 M euros en 2024. Mejoran el guidance’24 y ahora esperan que el BPA se mantenga estable (excluyendo divisas; vs caída digito bajo anterior). Aplicando los tipos de cambio actuales, el BPA decrecerá un -5.5/-6,5% (en línea con lo esperado). Esperamos acogida positiva tras la evolución del valor en 2024 (-15% vs Euro STOXX 50 en el último año).