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INFORME DIARIO 07 AGOSTO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: COLONIAL, SECTOR ELECTRICO Y GASISTA. EUROPA: AHOLD, BAYER, MUNICH RE, UNICREDIT, VIVENDI

La estabilización del yuan da cierto respiro a las bolsas.
Tras la fuerte corrección de las sesiones anteriores, las bolsas europeas se mantuvieron prácticamente planas durante toda la sesión gracias a la estabilización del yuan (con las medias del PBoC) que evitan una nueva escalada en el conflicto comercial entre EE.UU. y China. En el Euro STOXX R. Básicos volvió a ser el más castigado junto con Energía (caída del crudo por debajo de 60 dólares) mientras que Media (animada por la venta de UMG), Construcción y B. Consumo terminaron con las mayores subidas. Por el lado macro, en la Alemania los pedidos a fábrica de junio se recuperaron más de lo esperado. En Rdos. en EE.UU. Duke Energy y Discovery mejores, Allergan y Emerson Electric en línea y Walt Disney peor.
Qué esperamos para hoy
Apertura ligeramente bajista para las bolsas europeas. Los futuros del S&P cotizan con caídas de -0,5% (el S&P 500 subió un +1% respecto al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. se moderó (VIX 20%). Los mercados asiáticos cotizan con caídas moderadas (Hong Kong y Japón, ambos -0,4%).
Hoy en Alemania se publicarán la producción industrial de junio. Alemania emitirá 4.000 M euros en bonos a 5 años. En Rdos. Empresariales en EE.UU publicaran Tripadvisor, Fox, Monster Beverages y AIG entre otros.

ESPAÑA

SANCIONES A VENEZUELA: El asesor de seguridad nacional de EE.UU, John Bolton recordó que EE.UU. podría imponer sanciones a todas las empresas con presencia en Venezuela si se considera que ayuda a mantener Maduro en el poder. Las empresas del Ibex 35 con presencia en el país serían: Telefónica (6% ventas), Repsol, Mapfre (3%), Acciona, Santander, BBVA (7%).

EUROPA

AHOLD DELHAIZE. Rdos. 2T’19 en línea pero ligeramente mejores en EE.UU. VENDER
Rdos. 2T’19 en línea en EBIT (+15,8% vs +13,7% BS(e) y +15,2% consenso) pero mejores en EE.UU. (~68% EBIT) a pesar del impacto de la huelga con una caída del margen EBIT de -80 pbs (vs –95 pbs previsto) hasta el 3,5%. Países Bajos (~32% EBIT) evoluciona en operativo algo peor (margen EBIT -30 pbs vs -10 pbs esperado). Confirman objetivos 2019 (margen EBIT’19 ligeramente inferior a 4,4% de 2018 vs estable BS(e) y 4,2% consenso) y no esperan impacto adicional por la huelga en 2S’19. Mantenemos las dudas sobre la sostenibilidad de la mejora en EE.UU., soportada en gran medida por las sinergias.

MUNICH RE. Rdos. 2T’19 mejor de lo esperado en Rdo. Operativo en todos sus negocios. VENDER
Ha presentado Rdos. 2T’19 mejor en Rdo. Operativo en sus tres principales negocios tanto por mejor ratio combinado como por mejor comportamiento del Rdo. Financiero y encaminados al cumplimiento de su guidance’19. La mejor lectura es la solidez y consolidación de tendencias en los fundamentales, junto a las renovaciones de tarifas en julio que se incrementan un +0,5%. Conference Call a las 14.00h CET. Esperaríamos una ligera buena lectura teniendo en cuenta que la Compañía ya había pre-anunciado la referencia de BDI de unos 1.000 M euros en este 2T’19 (en línea BS(e) y consenso)

UNICREDIT, Rdos. 2T'19 con mucha presión en ingresos y por debajo de consenso en todas las líneas de actividad.
Mayor debilidad en ingresos (en M. Intereses por volumen, presión del coste del funding y del Euribor más negativo). Mejor comportamiento de los costes (con reducción de estructuras) y peor comportamiento del CoR (66 p.b. vs 55 p.b. BS(e)). Se contabilizan la plusvalía de la venta de Fineco como esperado pero la plusvalía (+24 p.b.) no ha conseguido mitigar el ajuste al alza en los RWAs por guías de la EBA (-55 p.b.). El CT1 se sitúa en un 12,08% (-17 p.b. vs 1T'19). Como esperábamos rebaja guidance'19 de ingresos de 19.000 M euros a 18.700 M euros y mantiene el de costes en 10.100 M euros, de CoR en 55 p.b. y RoTE'19 de 7%. Esperamos mala acogida. COMPRAR