ADIDAS: POSIBLE DESINVERSIÓN DE REEBOK (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
Adidas sube hoy un +3% ante el rumor de una posible desinversión de Reebok (~7% ventas de ADS). Según prensa, se estaría estudiando internamente esta posibilidad pero el proceso estaría en una fase muy inicial y se podría anunciar algo en Marzo’21, donde anunciarán su nuevo Plan Estratégico.VALORACIÓN
Se trata de una noticia que no sorprende en la medida en que el Grupo ha estado centrado estos últimos años en potenciar su marca más relevante (Adidas) y donde más potencial de crecimiento hay. Así, en lo que respecta a Reebok, ya en su último ID de 2017 manifestaban claramente las debilidades de esta marca con pérdida de cuota de mercado en EE.UU (donde la mejora de su marca Adidas ha sido evidente), con poca penetración en el segmento de consumidores más jóvenes y con márgenes inferiores a los de la industria y a los de la marca Adidas. Por tanto, teniendo en cuenta la situación actual y la fuerte competencia en mercado, no descartaríamos que finalmente pudiera realizarse esa operación para reinvertir todos los recursos en su marca más fuerte. De aplicar un ratio de ~2x/ventas, algo inferior a las 2,4x a las que cotiza ADS con unas ventas no penalizadas por el Covid-19 (~2019), la enajenación de Reebok (que pesa un 7% de las ventas totales del grupo) podrían representar ~3.500 M euros (~6% sobre capitalización y vs ~50 M euros DFN’20 SB(e)).
ACM Managed Dollar Income Fund is a non-diversified, closed-end management investment company. This closed-end investment fund is designed for investors who seek high current income and capital appreciation. In order to achieve this objective, Co. invests primarily in high-yielding, U.S. and non-U.S. fixed income securities, denominated in U.S. dollars, that it expects to benefit from improving economic and credit fundamentals. Co. may utilize leverage through the investment techniques of reverse repurchase agreements and dollar rolls. As of Sept 30 2007, Co. had total assets of $192,614,325 and investment portfolio totalled $178,906,534.
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