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INFORME DIARIO 11 ENERO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: SACYR. EUROPA: ADIDAS, AIRBUS.


EE.UU. arrastra a Europa
Los principales índices americanos abrieron con fuertes caídas que penalizó fuertemente a Europa, especialmente al “core”, ante el temor al dato de inflación de mañana y el repunte de TIR ante la posible reducción anticipada del balance de la Fed. Así, en el Euro STOXX los únicos sectores que cerraron en positivo fueron Alimentación y Seguros, mientras que Tecnología e Industriales presentaron el peor comportamiento relativo. Por el lado macro, en la Eurozona el índice Sentix de confianza del inversor de enero repuntó de manera inesperada mientras la tasa de desempleo bajaba como previsto hasta el 7,2%. En EE.UU. J. Powell insistirá hoy en su audiencia de nominación en el Senado en que la Fed utilizará todas sus herramientas para evitar que la elevada inflación se torne persistente ante un mercado que ya descuenta casi 4 subidas de tipos y el inicio de la reducción de balance para el 2S’22.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían subidas del orden del +0,5% tras la recuperación de los índices estadounidenses al final de la sesión con un notable rebote del growth. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,1% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +1,28% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 19,4). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,85%, Nikkei de Japón -0,9%)
Hoy en España la producción industrial de noviembre y en EE.UU. el índice NFIB de confianza de PyMes. En subastas: Holanda (5.000 M euros en bonos 2026) y Alemania (750 M euros en bonos I/L 2033).

EUROPA

AIRBUS, COMPRAR
Comunicó ayer al cierre la entrega de 93 aviones durante el mes de diciembre (vs 58 en noviembre y 36 en octubre y vs 89 en diciembre’20), lo que sitúa las entregas de 2021 en 611 aviones (+8% vs 2020), cifra que se está un +2% por encima de los 600 aviones que había marcado de objetivo (y solo 4 unidades por debajo de nuestra estimación de 615 entregas BS(e)). Por otra parte, en diciembre se registraron 161 pedidos, con lo que la cifra total en 2021 alcanza los 771 aviones (vs 383 en 2020; >2x). Considerando las cancelaciones, los pedidos netos en 2021 se sitúan en 507 (vs 268 en 2020). Noticia positiva, si bien de impacto limitado dado que en las últimas semanas AIR ya había comentado que se encontraba en vías de cumplir con su objetivo, y rumores de mercado apuntaban la pasada semana a que el número de entregas se encontraría en un rango de 605/611 unidades. En todo caso, pensamos que hay que valorar muy positivamente la consecución de este objetivo, conseguido pese a la persistencia de condiciones difíciles en el mercado aéreo, y que transmite confianza respeto a la fiabilidad operativa y los planes de producción futuros de la compañía. Además, el elevado número de entregas registrado (el Book to Bill es >1 en 2021) muestra también un cambio de tendencia hacia la normalización del mercado, y da soporte a nuestra tesis de que la demanda para los modelos de AIR (particularmente el A320) es fuerte y goza del interés de las aerolíneas en el entorno actual de preocupación por la reducción de emisiones y altos precios del crudo.