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INFORME DIARIO 15 OCTUBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ARCELOR, CELLNEX, FERROVIAL, NATURGY, SECTOR ELÉCTRICO. EUROPA: ADIDAS.
Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los previews de Rdos. 3T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Los resultados empresariales animan al mercado
Jornada positiva a ambos lados del Atlántico, donde el growth volvió a batir al value aunque con mucha heterogeneidad dentro de los propios estilos. El Ibex recuperó los 8.800 puntos, los resultados empresariales sorprenden al alza y el mercado ha digerido que el tapering comenzará en nov’-dic’21. Así, en el Euro STOXX todos los sectores cerraron con ganancias, lideradas por Tecnología e Industria (por segundo día consecutivo) frente al peor comportamiento relativo de Viajes&Ocio y Servicios Financieros. Por el lado macro, en España la inflación subyacente de septiembre aceleró hasta el 1,0% interanual vs 0,7% anterior. En EE.UU. el paro semanal bajó más de lo previsto mientras que los precios de producción moderaron su ritmo de avance más de lo esperado en septiembre. En Turquía el gobierno despidió a 2 vice gobernadores del Banco Central presionando nuevamente a la lira. En China, el gobierno pidió a los grandes bancos que relajasen las restricciones del acceso al crédito hipotecario. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Bank of America, Morgan Stanley, US Bancorp y Citigroup mejor, Dominos Pizza en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con ligeras subidas con buen comportamiento de cíclicas como energía y recursos básicos. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,4% (el S&P 500 terminó con avances del +0,16% respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 16,86). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,3%, Nikkei de Japón +1,4%).
Hoy en EE.UU. el índice Empire manufacturero de octubre y las ventas al por menor de septiembre. En Brasil el índice de Actividad Económica de septiembre. En Rdos. Empresariales Goldman Sachs, Prologis y PNC Financial Services entre otros.


ESPAÑA

Resultados España 3T’21 destacados y resto previews.
De los valores que publican en la semana que viene destacamos en positivo Bankinter (publica 21 octubre) donde esperamos que los Rdos. continúen mostrando unas tendencias subyacentes sólidas: crecimiento del crédito de un +4% yoy, comisiones a doble dígito, control de costes y un CoR de 40 p.b. (en rango bajo de guidance: 40 p.b.-50 p.b.). Esta visibilidad en el crecimiento del crédito por encima de comparables, el dinamismo comercial en comisiones unido a un control de costes y de CoR avalarían la consecución de su guidance en BDI’23 de ~550 M euros (+25% vs consenso actual) que se trasladaría a un P.O. >6 euros/acc.

EUROPA

ADIDAS, COMPRAR
Anunció ayer un nuevo plan de recompra de acciones y amortización de acciones por 450 M euros (~0,9% capitalización) en 2021 (desde el 18 de octubre hasta final de año), que se uniría al de 550 M euros que acaban de realizar en 3T’21. Noticia positiva que viene a demostrar la confianza que tiene el management en la evolución del FCF en los próximos años, como ya resaltó en su Plan Estratégico a 2025 "Own the game" en marzo'21 (y que ha vuelto a mencionar en este comunicado) y en una remuneración al accionista más atractiva. Recordamos que ADS espera que la mejora en el FCF les permitirá repartir entre 8.000 M euros y 9.000 M euros a través de dividendos en efectivo y buybacks en dicho periodo y que ya en 2021 ésta se situará en ~3% (incluyendo recompras de acciones y efectivo).