INFORME DIARIO 05 AGOSTO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’22. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: IAG, IBERDROLA. EUROPA: ADIDAS, ALLIANZ, DEUTSCHE POST.Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los previews de Rdos. 2T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.
El BoE ve riesgos de recesión en 2023
A pesar de una apertura al alza, el discurso del BoE (riesgos de recesión en el 2023 y una inflación que se mantendrá muy elevada) enfrió las ganancias. En el Euro STOXX los mejores sectores fueron Viajes&Ocio y Retail mientras que Inmobiliario y Media sufrieron las mayores correcciones del día. Por el lado macro, en Alemania los pedidos de fábrica de junio se contrajeron algo menos de lo esperado. En Europa, el BCE reflejó en las actas de la última reunión la moderación del crecimiento y confirmó nuevas subidas de tipos en los próximos meses, aunque la intensidad dependerá de la macro. En R. Unido, en su reunión el BoE decidió subir +50 p.b el tipo de referencia (en línea con lo esperado) dejando éste en 1,75%. A pesar de que espera una contracción de la actividad en 2023, la elevada inflación obligará a nuevas subidas de tipos y a iniciar la reducción del balance a partir de septiembre, a un ritmo de 10.000 M de libras al trimestre. En EE.UU. el paro semanal se incrementó marginalmente y la balanza comercial de junio redujo el déficit según lo esperado. Desde el frente geopolítico, el gobierno condenó el lanzamiento de misiles chinos cerca de Taiwán. En México la confianza del consumidor de julio descendió de forma imprevista. En Rdos. empresariales del 2T’22 Warner y Motorola salieron mejor, ConocoPhillips y WestRock en línea y Kellogg peor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían al alza con un mejor comportamiento del sector tecnológico y a la espera de los datos de empleo en EE.UU. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,25% (el S&P 500 terminó con ganancias del +0,1% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. se moderó (VIX 21,44 vegas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,2% y Nikkei de Japón +0,7%).
Hoy en Alemania y España la producción industrial de junio. En México la inversión fija de mayo. En EE.UU. la creación de empleo no agrícola, la tasa de paro y las ganancias salariales de julio. En Rdos. empresariales en EE.UU. Western Digital y Consolidated Edison, entre otros.
EUROPA
ALLIANZ. Mejor en No Vida, compensando a Vida y G. Activos (ambos peor vs consenso). COMPRAR
Rdos. 2T'22 con sólido Rdo. Operativo (RO) en No Vida (1.645 M euros, +21,1% vs 2T'21 y +7% vs lo esperado) por mejor RC de 93,6% (93,9% en 2T’21) y mejora del Rdo. Financiero. En Vida, RO de 1.124 M euros, algo peor (-12,5% vs 2T'21 y -9% de consenso) por menor margen financiero (ajustes diversos de cartera), si bien con lectura muy positiva en NBM en niveles no observados de 4,1% (3,5% esperado). En G. Activos (RO de 771 M euros), la mayor caída (-13% vs 2T'21 y vs -11% consenso), se debe a menores AuM (por volatilidad del mercado). En los tres negocios está en el rango medio de guidance'22 (13.400 M euros; +/- 1.000 M euros), que confirma. S-II en línea (200%). Esperamos acogida neutra. CC 14h CET.
DEUTSCHE POST. Rdos. 2T’22 mejores en EBIT y confirman objetivos’22/24. COMPRAR
Mejores en EBIT (+12,2% vs -2,8% BS(e) y -3,6% consenso) por Mercancías (~30% EBIT; +139% vs 2T’21), que continúa beneficiándose de tarifas elevadas y escasez de capacidad (+320 pbs en margen EBIT) y más que compensa la peor evolución de los negocios relacionados con B2C (continúan el proceso de normalización post-Covid). Confirman objetivos de EBIT’22 +/-5% sobre 8.000 M euros (>8.150 M euros consenso) aún con desaceleración en 2S’22 y de EBIT’24 ~8.500 M euros (+2% TACC’21/24 y vs >8.000 M euros consenso). Con todo, creemos que la confirmación de objetivos aún a pesar del deterioro macro deberían contribuir a eliminar cierta presión sobre el valor (-17% vs ES50 en 2022 y -23% vs sector).
ACM Managed Dollar Income Fund is a non-diversified, closed-end management investment company. This closed-end investment fund is designed for investors who seek high current income and capital appreciation. In order to achieve this objective, Co. invests primarily in high-yielding, U.S. and non-U.S. fixed income securities, denominated in U.S. dollars, that it expects to benefit from improving economic and credit fundamentals. Co. may utilize leverage through the investment techniques of reverse repurchase agreements and dollar rolls. As of Sept 30 2007, Co. had total assets of $192,614,325 and investment portfolio totalled $178,906,534.
Allianz is engaged in the provision of a range of insurance and asset management products and services. Co. has three business segments: Property-Casualty, which provides insurance products to both private and corporate customers, including motor liability and own damage, accident, general liability, fire and property, legal expense, credit and travel insurance; Life/Health, which provides life and health insurance products including annuities, endowment and term insurance, unit-linked and investment-oriented products and private health and supplemental health and long-term care insurance; and Asset Management, which provides institutional and retail asset management products and services.
Deutsche Post is a mail and logistics services group. In its Mail division, Co. provides domestic and international mail and parcels and is engaged in dialogue marketing, nationwide press distribution services and the electronic services related to mail delivery. Co.'s Express division provides courier and express services to business and private customers globally. Co.'s Global Forwarding, Freight division manages the carriage of goods by rail, road, air and sea, ranging from container transport to solutions for industrial projects. Co.'s Supply Chain division provides warehousing, managed transport and services at every link in the supply chain for customers in a variety of industries.
Iberdrola is a holding company. Through its subsidiaries, Co. operates in four segments: network business, which includes all the energy transmission and distribution activities, and other regulated activity originated in Spain, the U.K., the U.S. and Brazil; deregulated business, which includes electricity generation and sales businesses as well as gas trading and storage businesses carried on by Co. in Spain, Portugal, the U.K. and North America; renewable business, with activities related to renewable energies in Spain, the U.K., the U.S. and the rest of the world; and other businesses, including the engineering and construction businesses and the non-power businesses.
International Airlines Group is an international scheduled airline and global premium airlines. Co.'s principal place of business is London with significant presence at Heathrow, Gatwick and London City airports.
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