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INFORME DIARIO 20 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ALMIRALL. EUROPA: ADIDAS, CAMBIOS EUROSTOXX50.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El Ibex consolida el soporte de los 9.300 puntos
Los últimos comentarios de varios miembros de la Fed y la fortaleza en los datos publicados desde EE.UU. provocaron ampliaciones en las curvas de deuda y un mejor comportamiento de las bolsas periféricas en la semana. Con todo lo anterior, el Euro STOXX terminó con subidas en la semana gracias a las sorpresas en el calendario de resultados, siendo los mejores Hogar y Viajes&Ocio mientras que Energía e Inmobiliario fueron los únicos sectores que terminaron con caídas. Por el lado macro, desde el BCE, I. Schnabel apuntó que los mercados financieros podrían estar subestimando la persistencia de la inflación y por tanto una actuación más contundente del BCE. En EE.UU, desde la Fed, M. Bowman, apostó por subidas de tipos en las próximas reuniones dada la elevada inflación, mientras que T. Barking abogó por subidas de +25 p.b. para mantener cierta flexibilidad, aunque reconoció que la decisión dependerá de la evolución de la macro. En cambio, J. Bullard apuntó que no descartaría subidas de +50 p.b. para alcanzar un tipo máximo en 5,25%-5,50% lo más pronto posible. Desde el frente geopolítico, la administración Biden estaría preparando una nueva ronda de sanciones contra Rusia enfocadas en los sectores de defensa, energía y financiero. En China, el PBoC mantuvo sin cambios los tipos de interés de referencia de préstamos a 1 y 5 años en el 3,65% y 4,3% respectivamente. La mayoría de analistas ven margen para nuevos recortes este año en el coeficiente de reservas y en los tipos de referencia para ayudar al mercado inmobiliario. En Rdos. empresariales en EE.UU. Deere salió por encima y PPL estuvo en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas sólidas, siguiendo los avances de las plazas asiáticas. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan planos (el S&P 500 terminó el viernes con subidas del +0,6% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 20,02). Los mercados asiáticos suben (CSI 300 chino +2,1% Nikkei de Japón +0,1%).
Hoy en la Eurozona la confianza del consumidor de febrero. En Rdos. empresariales en EE.UU. Williams Cos y Nordson entre otros. En subastas: Alemania (5.000 M euros en letras a 12 meses).


ESPAÑA

ALMIRALL. Rdos. 4T’22 en línea a nivel en operativo. Guidance’23 por debajo de lo esperado. COMPRAR.
Rdos.4T’22 en línea en EBITDA (52 M euros vs 54 M euros BS(e) y 48 M consenso) impulsados por la venta de Motilex (+18,5 M euros) aunque por debajo en BDI (-7 M euros vs 14 M BS(e)) por mayor gasto por impuestos. La DFN aumenta (+6% hasta 168 M euros vs 157 M euros BS(e)) pero mantiene el endeudamiento (~0,8x DFN/EBITDA). Anuncia DPA’22 en 0,19 euros/acc, (+2,2% vs 2021; 2,2% yield) en línea con lo esperado y guidance’23 de crecimiento en ventas dígito bajo-medio y EBITDA entre 165/180 M euros, que implica un punto medio de 172 M euros (-13% vs 2022), por debajo de lo esperado (177 M euros). Esperamos acogida negativa a pesar de su discreto performance (-4% en 2023; -17% vs IBEX).


EUROPA

CAMBIOS EUROSTOXX 50. Unicredit reemplazará a Linde.
El día 27 de febrero de 2023 Linde dejará de cotizar en el Frankfurt Stock Exchange lo que llevará a que Stoxx también la excluya del Euro STOXX 50 ese mismo día. Así, el viernes con el mercado cerrado se anunció de manera oficial que Unicredit será su reemplazo en el selectivo.