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INFORME DIARIO 22 MAYO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: FERROVIAL, LAR ESPAÑA, UNICAJA. EUROPA: ADIDAS, SANOFI.


La incertidumbre en torno al techo de deuda en EE.UU. marcó el ritmo de las bolsas
El tono alentador sobre la resolución del techo de la deuda en EE.UU., donde las posturas van poco a poco acercándose, marcó el transcurso de la semana, dejando subidas c. al +2,0% en el Euro STOXX 50 y próximo a niveles técnicos en la zona de los 4.400 puntos. El Dax terminó con avances también cercanos al +2% tras marcar máximos históricos cerca de los 16.300 puntos, mientras que el Ibex 35 registró avances más moderados y concluyó la semana cerca de los 9.300 puntos. Los mejores sectores del Euro STOXX fueron Tecnología y Viajes & Ocio mientras que Utilities e Inmobiliario terminaron con el peor comportamiento relativo la semana. Sin referencias macroeconómicas en la sesión del viernes, la atención estuvo centrada en la reunión del G7 y las posibles nuevas sanciones a Rusia. En EE.UU. los flujos hacia fondos monetarios alcanzaron en las últimas semanas un nuevo récord histórico mientras que los depósitos alcanzaron mínimos desde jul’21. Por su parte, Powell se mostró a favor de frenar las subidas de tipos mientras que Kashkari aboga por una última subida en junio. En China, como se esperaba, el PBoC mantuvo inalterado el tipo de préstamos a 1 y 5 años en el 3,65% y 4,3%. Por otro lado, el gobierno decidió prohibió la importación de chips de la empresa estadounidense Micron aduciendo problemas de seguridad. En Japón los pedidos de maquinaria se contrajeron notablemente más de lo esperado en marzo por segundo mes consecutivo.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían planas con cierto sesgo a la baja en un día sin grandes eventos macro y a la espera de las negociaciones del techo de deuda donde hoy ambos partidos volverán a sentarse a negociar tras la brusca interrupción el viernes pasado. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan planos (el S&P 500 terminó el viernes sin cambios respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 19,85). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,48%, Nikkei de Japón +0,83%).
Hoy en la Eurozona la confianza del consumidor de mayo.
Hoy cumbre del G7 (hasta 21 mayo). En Brasil la actividad económica de marzo.


ESPAÑA
LAR ESPAÑA: Trading update 1T’23. COMPRAR
Los números publicados en su Business Update son buenos, muestran un crecimiento de rentas superior al +20% y están por encima de lo que preveíamos. Los ingresos por rentas (post incentivos) fueron de 24 M euros (+21% vs +10% BS(e)). El fuerte crecimiento de los ingresos por rentas es debido a un efecto indexación (por el IPC), a subida de precios en las renovaciones (+4,5%) y a unos menores incentivos, que este año han sido sustancialmente menores (a medida que se diluyen las bonificaciones otorgadas a los inquilinos por Covid-19). La diferencia frente al año pasado por este concepto es de c.-1,7 M euros (c.+8% del crecimiento de rentas). El LTV ha caído -420 pbs en el último año hasta 35,7%. En este trimestre no hay tasación de activos.
Aunque en parte la mejora es debida a menores incentivos este año 2023 nos parece que los datos son positivos (la acción subió un +4,7% el viernes). Creemos que la acción está barata cotizando con descuento del c.-53% sobre NAV (ajustado por el dividendo pagado este mes).