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INFORME DIARIO 18 MARZO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: AEDAS HOMES, CAF, MAPFRE. EUROPA: VINCI.

El Ibex rompe los 10.600 puntos
Nueva semana de subidas en las bolsas Europeas a pesar de las decepciones en los datos de inflación americanos pero con el mercado apostando por el inicio de recortes de tipos en junio por parte del BCE. En el STOXX 600 los mejores sectores de la semana fueron Retail (euforia en Inditex tras los resultados) y Bancos mientras que Inmobiliario y Tecnología terminaron con las mayores ventas ante el repunte en las curvas de deuda soberana. Por el lado macro, desde el BCE, G. Makhlouf (Gobernador de Irlanda, dovish) y Pablo H. de Cos (Banco de España) se mostraron a favor de un cambio claro en la política monetaria en la reunión de junio. Por otro lado, Moody’s confirmó la nota de España en Baa1 mejorando la perspectiva de estable a positiva apoyado en un mayor equilibrio en el modelo de crecimiento. En EE.UU. la producción industrial avanzó un 0,1% frente al estancamiento esperado, aunque se revisó el dato anterior a la baja. Por otra parte, los precios de importación de febrero moderaron su ritmo de avance en línea con lo esperado, la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan retrocedió en marzo ligeramente y el índice Empire de marzo cayó mucho más de lo esperado. En China todos los datos de enero-febrero salieron mejor de lo esperado con la producción industrial y la inversión en activos fijos acelerando su crecimiento y las ventas al por menor de febrero moderándolo. En Japón, los pedidos de maquinarias de enero cayeron más de lo previsto.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ligeras subidas en una semana donde tendremos decisión de la Fed, BoJ y BoE. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,31% (el S&P 500 terminó el viernes con avances del +0,24% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan son subidas (CSI 300 chino +0,66%, Nikkei de Japón +2,67%).
Hoy en la Eurozona la inflación final de febrero. En EE.UU. el índice de confianza del sector inmobiliario (NAHB) de marzo.



ESPAÑA

MAPFRE. Objetivos a 2026. Yield atractiva. Potencial de revisión al alza.
En La JGA del pasado viernes MAP anunció los ejes de su plan y objetivos financieros para estos 3 próximos en los que estiman una TACC’23-26 de primas del +6% (vs +9,8% en 2023 y +3,6% consenso en 2023-2025e). ROE promedio de entre el 10 y 11%, con la meta de llegar al 11% en 2026 (vs 10% en 2023 y promedio 2023-2025e de 10,3% de consenso con un BDI’25 de c.900 M euros). De acuerdo a nuestras estimaciones, alcanzar un ROE’26 del 11% implicaría un BDI’26 en el entorno de 1.000 M euros. Mantener un ratio de pay-out de al menos el 50% (66,7% en 2023 con un DPA de 0,15 euros/acc, yield 7%). Asumir que MAP alcanza los objetivos’26 en su parta alta implicaría un P.O de al menos 2,60 euros/acc. (+25% potencial). Ajustaremos nuestras estimaciones a los mensajes que nos dé hoy la compañía. P.O. y recomendación B.R.