AENA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 1T’20 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
De la conference call de Rdos. 1T’20 destacamos: Covid-19. AENA ha manifestado que si bien es pronto para aportar referencias en relación a la evolución del Covid-19, si esperan novedades en las próximas semanas por parte de las Autoridades Europeas que permitan dibujar el calendario de recuperación de la normalidad (asà como las medidas necesarias para que puedan realizarse operaciones aéreas).
 Ahorros de costes. Han confirmado que las cifras de ahorros de costes adelantadas a finales de marzo continúan siendo vigentes. Recordamos que éstas suponÃan un efecto conjunto de c. 95 M euros/mensuales y estaban vinculados a la renegociación de contratos y retraso de inversiones, asà éstas deberÃan extenderse durante el Estado de Alarma y tendrÃan cierto efecto en los meses posteriores.
 RMG (Rentas mÃnimas garantizadas vinculadas al negocio comercial). La compañÃa mantiene que la situación en este aspecto no ha cambiado y que por el momento no esperan renegociar los contratos que están vigentes, aunque asumen que parte de las rentas correspondientes al estado de alarma o al proceso de ramp-up podrÃan ser ajustadas a la baja .
 Dividendo. AENA no ha aportando ningún tipo de visibilidad adicional en relación al dividendo (7,58% euros/acc., 6,7% yield) y únicamente manifiestan que la decisión deberá basarse en la evolución del tráfico, liquidez y situación de la compañÃa (en lÃnea con su mensaje reciente).
VALORACIÓN
En lÃnea con lo esperado, los mensajes de la Conference Call no han modificado los anuncios recientes que ha venido realizando la compañÃa en relación a las medidas para preservar la liquidez y la sostenibilidad del negocio. AsÃ, creemos que la clave para el valor estará en la desescalada que puedan proponer las autoridades Europeas en la próximas semanas para el tráfico aéreo, lo que podrÃa aportar un entorno de relativa visibilidad para el resto de 2020, siendo éste el principal catalizador para la acción.
Aena SME SA, formerly Aena SA, is a Spain-based company primarily engaged in the airports operation. Its activities are divided into four segments: Airports, which comprises Aeronautical subdivision, responsible for the management of airports, jetways, security, handling, cargo and fuel services, among others, as well as Commercial subdivision, including duty-free and specialty stores, restaurant services, car rental, as well as banking services and advertising; Services outside the terminal, which manages real estate assets, such as parking lots, warehouses and lands; International, which comprises operations of Company's subsidiary, Aena Desarrollo Internacional SA, that invests in other airport owners principally in Mexico, Colombia and the United Kingdom; and Others, encompassing corporate activities. It manages tourism, hub and regional airports, as well as heliports and general aviation areas. Furthermore, its destination range comprises Europe, the Americas, Asia and Africa.
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