AENA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 1T’21 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
De la conference call de sus Rdos. 1T'21 destacamos: Tráfico: En relación al tráfico la compañía mantiene que a día de hoy la visibilidad es muy limitada pero siguen esperando mejoría en 2S’21. En todo caso, AENA detalló que las compañías habían abierto reservas para un tráfico equivalente al >90% del visto 2019 para la temporada de verano. No obstante, dichas reservas pueden revisarse a la baja o cancelarse con poca antelación por lo que no se pueden extrapolarse directamente.
OPEX: AENA manifiesta que los niveles actuales de OPEX ya están ajustados y que lo visto en 1T’21 podría tomarse como referencia si el tráfico no se recupera en el corto plazo.
Capital allocation: En relación al M&A la compañía manifiesta que Brasil forma parte de sus prioridades a nivel estratégico (especialmente tras la adquisición de la red de aeropuertos del nordeste) y pese a que en las últimas subastas se han quedado lejos de los precios pagados por otros competidores confirman que continúan analizando oportunidades en el país.
VALORACIÓN
Los mensajes de la Conference Call son de relativo optimismo dadas las circunstancias actuales. Así, pese a que los Rdos. 1T’21 volvieron a demostrar debilidad, el Management sigue trasladando que pese a que el entorno actual no les favorece, su situación es de relativa tranquilidad (especialmente en lo referente a la gestión de la deuda). Con todo, y pese a que AENA será de las primeras beneficiadas en el sector ante una eventual recuperación de los vuelos intracomunitarios (91% de su tráfico pre-Covid), seguimos viendo que el potencial es limitado por lo que mostramos cautela la acción.
Aena SME SA, formerly Aena SA, is a Spain-based company primarily engaged in the airports operation. Its activities are divided into four segments: Airports, which comprises Aeronautical subdivision, responsible for the management of airports, jetways, security, handling, cargo and fuel services, among others, as well as Commercial subdivision, including duty-free and specialty stores, restaurant services, car rental, as well as banking services and advertising; Services outside the terminal, which manages real estate assets, such as parking lots, warehouses and lands; International, which comprises operations of Company's subsidiary, Aena Desarrollo Internacional SA, that invests in other airport owners principally in Mexico, Colombia and the United Kingdom; and Others, encompassing corporate activities. It manages tourism, hub and regional airports, as well as heliports and general aviation areas. Furthermore, its destination range comprises Europe, the Americas, Asia and Africa.
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