INFORME DIARIO 04 FEBRERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T'21. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: AENA, ATRYS HEALTH, SECTOR TURISMO. EUROPA: ENI, INTESA SANPAOLO, SANOFI, VINCI.Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’21 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.
El BCE cambia el tono del mensaje
El BCE mantuvo la política monetaria inalterada pero C. Lagarde advirtió que los riesgos sobre la inflación están sesgados al alza y que existe una preocupación generalizada entre los miembros por las últimas cifras dejando la puerta abierta a utilizar todas las herramientas disponibles para contenerla. Así, las ventas tiñeron las bolsas europeas de rojo y en el Euro STOXX, tan sólo Bancos y Telecos consiguieron cerrar con ganancias mientras que Tecnología (Meta-Facebook- perdió más de un -25% en EE.UU.) y Retail fueron los que registraron mayores pérdidas. En R. Unido el BoE encadenó como se esperaba su segunda de tipos de 0,25 p.b. hasta el +0,50%, dejó la puerta abierta a más subidas en el corto plazo (4 votaron a favor de subir 50 p.b) y anunció el final de la reinversión de vencimientos. Por el lado macro en la Eurozona el PMI final de servicios de enero se revisó ligeramente a la baja. En EE.UU. el ISM no manufacturero de enero cayó menos de lo esperado mientras que la productividad no agrícola del 4T’22 repuntó por encima de lo previsto. En Rdos. Empresariales en EE.UU. Amazon y Ford muy por encima de lo esperado, Estee Lauder y Ralph Lauren y Merck & Co mejor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con subidas del +0,5% tras haber digerido el cambio de sesgo del BCE y con la deuda soberana más estable una vez que el mercado ya descuenta 30 p.b. de subida en 2022. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +1,26% (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -0,82% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 24,35). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón +0,72).
Hoy la Eurozona las ventas al por menor de diciembre. En Alemania los pedidos de fábrica de diciembre. En EE.UU. el empleo no agrícola de enero. En Rdos. en EE.UU. Aon, Royal Caribbean, y Cboe Glogal entre otros.
EUROPA
INTESA SANPAOLO. BDI 4T'21 mejor de lo esperado. Anuncia Pay-Out '22. Guidance BDI'22>5.000 M euros. COMPRAR
BDI 4T'21 de 179 M euros (+70% vs esperado) por comisiones y seguros. La atención está en el Plan estratégico: (i) anuncia buy-back’22 de 3.400 M euros, que completa el dividendo'21, totalizando 4.900 M euros (yield total 9,2%), (ii) Anuncia pay-out'22 de 70% (BS(e), en línea; yield c. 6,5%) que mantiene en el periodo'23-25. Con todo la distribución total al accionista'21-25 es de 22.000 M euros (41,6% de su capitalización). El CET se mantendría siempre por encima del 12% en el periodo. (iii) BDI'25>6.500 M euros (BS(e)) en línea. Esperamos buena acogida. Presentación 10h CET.
SANOFI. Supera el guidance’21 de BPA y el guidance’22 se sitúa por encima del consenso. COMPRAR
Rdos. 4T'21 mejor de lo esperado en EBIT (2.256 M euros, +9,9% vs +7,4% BS(e) y +8,4% consenso) ante una mejor evolución de los márgenes (+50 pbs por encima del consenso). Este repunte se debería a la fuerte evolución de la división de Pharma (+16,4% vs 4T’20; 93% EBIT). Sigue destacando la buena evolución de Dupixent, que crece en el trimestre estanco un +53% vs 4T’20. SANO anuncia su guidance de BPA’22 que supone crecer a doble dígito bajo excluyendo el tipo de cambio que esperan que este tenga un impacto del +2/+3%. Ajustado por este efecto, el crecimiento se quedaría en doble digito medio (+14/+15% vs +8,7% BS(e) y +13% consenso) lo que podría dar lugar a ajustes al alza. Buenos Rdos. del 4T’21 y el el guidance de BPA’22 se queda por encima de lo esperado por lo que esperamos una buena acogida por el mercado (+6,6% vs ES50 en el año).
VINCI. Rdos.2021 mejores de lo esperado en EBIT. El dividendo supera expectativas. COMPRAR.
Rdos.2021 mejores en EBIT (+65% vs +61%BS(e) y +58% consenso) por la favorable evolución de Autopistas y Contracting (>95% EBIT’22), que exceden ampliamente niveles pre pandemia y donde Aeropuertos sigue mostrando debilidad. Para 2022 espera BDI superior al 2019 (3.260 M euros vs 3.524 BS(e) con ACS Industrial y 3.597 M euros consenso) en línea con lo esperado. Anuncia dividendo complementario’21 de 2,25 euros/acc. por encima de lo esperado (1,33 euros/acc. BS(e) y 1,78 euros/acc. consenso) que sitúa la retribución un +9% por encima de niveles pre pandemia (+42% vs 2020; 2,1% yield). Esperamos acogida positiva a pesar del buen performance reciente (+8% desde Rdos.3T’21; +9% vs ES50).
Aena SME SA, formerly Aena SA, is a Spain-based company primarily engaged in the airports operation. Its activities are divided into four segments: Airports, which comprises Aeronautical subdivision, responsible for the management of airports, jetways, security, handling, cargo and fuel services, among others, as well as Commercial subdivision, including duty-free and specialty stores, restaurant services, car rental, as well as banking services and advertising; Services outside the terminal, which manages real estate assets, such as parking lots, warehouses and lands; International, which comprises operations of Company's subsidiary, Aena Desarrollo Internacional SA, that invests in other airport owners principally in Mexico, Colombia and the United Kingdom; and Others, encompassing corporate activities. It manages tourism, hub and regional airports, as well as heliports and general aviation areas. Furthermore, its destination range comprises Europe, the Americas, Asia and Africa.
Atrys Health SA. Atrys Health SA, formerly Europath Biosciences SL, is Spain-based company primarily engaged in the predictive and personalized oncology therapies. It operates under Atrys brand name. Atrys is a clinical and translational research laboratory dedicated to the diagnosis, prognosis and treatment of cancer, including hematologic and solid malignancies. It has four areas of activity: Laboratory, Telemedicine, Radiotherapy, as well as Research and Development (R&D). The Company has its diagnostic laboratories and translational research in Barcelona and Granada, and offices in Madrid, Spain.
Eni is engaged in the oil and gas exploration and production, gas marketing operations, management of gas infrastructures, power generation, petrochemicals, oil field services and engineering industries. Co.'s operations are divided into three segments; Exploration and Production (oil and natural gas exploration and field development and production, as well as LNG operations), Gas and Power (supply, trading and marketing of gas and electricity, managing gas infrastructures for transport, distribution, storage, re-gasification, and LNG supply and marketing), and Refining and Marketing (supply of crude oil, refining and marketing of refined products). Co. maintains operations in 73 countries.
Intesa Sanpaolo is a commercial bank. Co. is engaged in lending and deposit collection operations in Italy and associated financial services, serving Households, Personal, Small Business, Private and Small and Medium Enterprise customers. Co. provides medium-term credit, leasing, factoring and agribusiness (Mediocredito Italiano), consumer credit (Intesa Sanpaolo Personal Finance), management of electronic payments (Setefi), and trust services (Sirefid). Co. has approximately 4,300 branches, including Retail and Business branches, distributed broadly throughout Italy. At Dec 31 2014, Co. had total assets of Euro646.43 billion.
Sanofi is an integrated, global healthcare company focused on patient needs and engaged in the research, development, manufacture and marketing of healthcare products. Two segments make up Co.'s business: Pharmaceuticals and Vaccines. The Pharmaceuticals segment covers research, development, production and marketing of medicines, consisting of flagship products, plus a broad range of prescription medicines, generic medicines, and consumer health products. The Vaccines segment includes research, development, production and marketing of vaccines in five areas: pediatric vaccines, influenza vaccines, adult and adolescent booster vaccines, meningitis vaccines, and travel and endemic vaccines.
Vinci is engaged in building, civil engineering and facilities management. Through its subsidiaries, Co. is engaged in five divisions comprising of: the Building division which provides retail solutions including construction and fit-out in both the retail and commercial sectors; the Civil Engineering division; the Air division which provides program management, engineering and construction services to customers with airport infrastructure requirements; the Technology division; and the VINCI Facilities division which provides facilities management, repair and maintenance and small works in both the private and public sectors.
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