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INFORME DIARIO 26 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: AENA, ENAGÁS, ROVI, SECTOR ELÉCTRICO, TELEFÓNICA, UNICAJA. EUROPA: VOLKSWAGEN.

El Ibex resiste en los 11.100 puntos
Volvió la cautela a los mercados tras las subidas del lunes y sin catalizadores macro relevantes en europa. Así, en el STOXX 600 Farma y Viajes&Ocio presentaron las mayores ganancias frente al peor comportamiento relativo de Industriales y Servicios Financieros. Por el lado macro, en España el PIB final del 1T’24 se revisó una décima al alza hasta el 2,5% a/a. En el lado político, finalmente PSOE y PP alcanzaron un acuerdo para la renovación del CGPJ. En Eurozona, O. Rehn (Banco de Finlandia) ve razonables las 2 bajadas de tipos esperadas por el mercado para lo que resta de 2024. En EE.UU. la confianza del consumidor de junio retrocedió menos de lo esperado y el índice de la Fed de Richmond cayó más de lo previsto y el precio de la vivienda según la FHFA moderó su ritmo de avance más de lo esperado. Desde la Fed, M. Bowman se mostró a favor de no recortar tipos en 2024 mientras que L. Cook cree que hay margen para una bajada si la economía evoluciona según lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas cercanas al +0,5% acompañadas de una recuperación en las tecnológicas. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con avances del +0,12% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,14% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,1%, Nikkei de Japón +1,35%). Hoy en EE.UU. los permisos de viviendas nuevas y los permisos de construcción de mayo.


EUROPA
VOLKSWAGEN, SOBREPONDERAR
Anunció ayer a cierre de mercado que invertirá hasta 5.000 M dólares (4.670 M euros, 84% FCF’24 esperado por la compañía en su punto medio) en un acuerdo con Rivian que se distribuirá de la siguiente manera: (i) 1.000 M dólares de inversión directa en Rivian en 2024 (a través de convertibles), pudiendo llegar hasta los 3.000 M dólares en total en 2026. (ii) 1.000 M dólares en una JV que se creará en conjunto con Rivian en 2024. Posteriormente, VOW realizará un préstamo de otros 1.000 M dólares en 2026 a dicha JV.El objetivo de dicho acuerdo es desarrollar la colaboración en arquitectura y software de los vehículos, algo que actualmente VOW desarrollaba a través de CARIAD (que generó el año pasado un EBIT negativo de c. -2.400 M euros). La salida de caja en 2024 será de ~1.870 M euros, lo que supone un 34% del FCF’24e previsto por la compañía en su punto medio (4.500 – 6.500 M euros).
Noticia positiva, ya que permitirá a VOW acelerar en el desarrollo del software, que venía siendo uno de los puntos negros del valor en los últimos años.
Underlyings
Aena SME SA

Aena SME SA, formerly Aena SA, is a Spain-based company primarily engaged in the airports operation. Its activities are divided into four segments: Airports, which comprises Aeronautical subdivision, responsible for the management of airports, jetways, security, handling, cargo and fuel services, among others, as well as Commercial subdivision, including duty-free and specialty stores, restaurant services, car rental, as well as banking services and advertising; Services outside the terminal, which manages real estate assets, such as parking lots, warehouses and lands; International, which comprises operations of Company's subsidiary, Aena Desarrollo Internacional SA, that invests in other airport owners principally in Mexico, Colombia and the United Kingdom; and Others, encompassing corporate activities. It manages tourism, hub and regional airports, as well as heliports and general aviation areas. Furthermore, its destination range comprises Europe, the Americas, Asia and Africa.

Enagas SA

Enagas is a gas transportation company based in Spain. Co. is engaged in the technical distribution and storage of gas through pipelines as well as the provision of regasification services. Co. and subsidiaries are engaged in the ownership, administration, storage, pipeline transportation, distribution flow, and sale of natural gas. As a transport company, Co. also provides gas and manages the gas infrastructures.

Laboratorios Farmaceuticos Rovi S.A.

Laboratorios Farmaceuticos Rovi is engaged in the sale of its own pharmaceutical products and the distribution of other products for which it holds licenses granted by other laboratories for specific periods, in accordance with the terms and conditions contained in the agreements entered into with said laboratories.

Telefonica SA

Telefonica is engaged in the provision of public or private telecommunications services, including ancillary or complementary telecommunications services or related services. Co.'s fixed business includes: traditional fixed telecommunication services, Internet and broadband multimedia services, data and business-aplications services, and wholesale services for telecommunication operators. Co. also provides a range of mobile and related services and products to consumer and business customers, including mobile voice services, value added services, mobile data and Internet services, wholesale services, corporate services, roaming, fixed wireless, and, trunking and paging.

Unicaja Banco S.A.

Unicaja Banco SA is a Spain-based financial institution (the Bank) engaged in the banking sector. The Bank offers services to individual and business customers. Its products and services range includes current and savings accounts, debit and credit cards, consumer and commercial loans, real estate credit, securities brokerage, funds management, leasing, factoring, pension plans, life and non-life insurance, international trade financing, money transfer, as well as treasury, among others. The Bank operates a number of branches in Spain and Morocco. The Bank is controlled by Fundacion Bancaria Unicaja.

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