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INFORME DIARIO 28 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: AENA, CAF, CAIXABANK, CELLNEX, ENCE, MEDIASET ESPAÑA, SIEMENSGAMESA. EUROPA: PROSUS, SIEMENS.


El Ibex mantiene los 8.200 puntos
Jornada de más a menos en las bolsas europeas a medida que se intensificaban las ampliaciones en la curva de deuda con la mirada puesta en la reunión de BC en Sintra. El G7 sigue debatiendo nuevas sanciones a Moscú y probablemente se acuerde un cap en el precio para la exportación de petróleo ruso. Así, en el Euro STOXX R. Básicos y Hogar registraron el mejor comportamiento relativo, frente a las caídas en Construcción y Utilities. Por el lado macro, en EE.UU. tanto la venta de viviendas pendientes como los pedidos de bienes duraderos de mayo repuntaron por encima de lo esperado. En China, la situación por el Covid-19 continuó mejorando con la reapertura de los colegios en Pekín y tras dos días consecutivos sin casos en Shanghái. El mercado de crédito onshore está registrando tensiones de liquidez en un trimestre de fuertes vencimientos de deuda después de que Sunac China (el cuarto mayor constructor del país) advirtiese de que podría no hacer frente al pago. El gobernador del PBoC Yi comentó que se mantendrá el apoyo al mercado mediante una política acomodaticia pero comentó que los tipos están demasiado bajos.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ligeras caídas a la espera de novedades en las reuniones internacionales. Energía estará apoyado por el repunte del crudo mientras que Tecnología podría verse lastrada por la toma de beneficios en el sector en China tras el rebote de los últimos días. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,1% (el S&P 500 terminó ayer sin cambios con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 26,95). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,25%, Nikkei de Japón +0,04%).
Hoy último día de la cumbre del G7, primer día de reunión de la OTAN en Madrid y segundo día de reuniones de BC en Sintra. En EE.UU. los inventario mayoristas de mayo, y la Fed de Richmond de junio. En subastas: Alemania (4.000 M euros en bonos 2027).

ESPAÑA

CELLNEX, COMPRAR
DEUSTCHE TELEKOM, COMPRAR
CLNX negoció un crédito sindicado de 6.000 M euros con varios bancos para presentar con Brookfield una oferta conjunta por las torres de DTE (40.600 a finales de 2021, 90% en Alemania). El precio al que según se publica podrían estar planteándose la operación podría rondar los 19.500 M euros EV (7,6% EV de DTE y 15,2% de la DFN). Según nuestras estimaciones, CLNX cuenta con c.9.000 M euros para realizar compras (ahora mismo estimamos DFN/EBITDA’22e de 7x). De optar al 51% con la valoración comentada, la posible operación supondría unos 9.700 M euros (~20% del EV de CLNX) por lo que con el crédito comentado, en función de cómo se diseñe la oferta y teniendo en cuenta las posibles desinversiones permitirían evitar la ampliación de capital, (el activo que se compra aporta c. 900 M euros de beneficio operativo). Recordamos que DTE habría lanzado un proceso competitivo para la venta de su negocio de torres que podría cerrarse al inicio del verano y de vender a los precios rumoreados supondría para DTE un impacto limitado (+5% en P.O).
Underlyings
Aena SME SA

Aena SME SA, formerly Aena SA, is a Spain-based company primarily engaged in the airports operation. Its activities are divided into four segments: Airports, which comprises Aeronautical subdivision, responsible for the management of airports, jetways, security, handling, cargo and fuel services, among others, as well as Commercial subdivision, including duty-free and specialty stores, restaurant services, car rental, as well as banking services and advertising; Services outside the terminal, which manages real estate assets, such as parking lots, warehouses and lands; International, which comprises operations of Company's subsidiary, Aena Desarrollo Internacional SA, that invests in other airport owners principally in Mexico, Colombia and the United Kingdom; and Others, encompassing corporate activities. It manages tourism, hub and regional airports, as well as heliports and general aviation areas. Furthermore, its destination range comprises Europe, the Americas, Asia and Africa.

CaixaBank SA

Caixabank is an investment company based in Spain. Co. is involved in investment portfolio management activities across two areas: Services and Financial Business and Insurance. In the services area, Co. provides investment solutions for companies involved in the infrastructure, energy, services and entertainment sectors. In the financial business and insurance area, Co. is engaged in the investments for international banks, insurance and specialist financial services. Co. focuses most of its banking investments in India, China, the U.S., and Central and Eastern Europe with a particular interest in retail banking. Co. is also involved in the disinvestments activities.

Cellnex Telecom S.A.

Cellnex Telecom SA is a Spain-based company engaged in the wireless telecommunications (telecom) business. Its activities are divided into three segments: Broadcasting infrastructure, Telecom site rental, as well as Network services and other. The Broadcasting infrastructure division comprises distribution and transmission of television (TV) and frequency modulation (FM) radio signals, operation and maintenance (O&M) of radio broadcasting network, as well as over-the-top (OTT) radio services, among others. The Telecom site rental division provides access to wireless infrastructure, primarily through infrastructure hosting and telecom equipment co-location, mainly for mobile network operators and other wireless and broadband telecom network operators. The Network services and other division offers connectivity services for a variety of telecom operators and radio communication, among others. The Company also develops 5th generation mobile networks (5G) through Alticom BV.

ENCE Energia y Celulosa SA

Ence Energia Y Celulosa is engaged in the manufacture and commercialization of wood pulp and derivatives. Co. divides its activities into the following two business lines: Forest Division: Co. manages timberlands in South America and the Iberian Peninsula. Co. is involved in trading of wood, and supplies solid wood products including: plywood, sawn timber, parquet flooring and glued-edge paneling. Co. is involved in forest and environmental consulting. Pulp Division and Energy Production: Co. is engaged in the production of Eucalyptus globulus-based TCF and ECF paper pulp. Co. is also involved in the generation of electricity through biomass power producing plants.

Siemens AG

Siemens is a technology company. Co.'s Energy sector provides a range of products, solutions and services for generating and transmitting power. The Healthcare sector provides customers a range of medical solutions across the treatment chain. The Industry sector supplies products and solutions for industrial companies, primarily in the process and manufacturing industries. The Infrastructure & Cities sector provides a range of technologies that accelerates the capabilities of metropolitan centers and urban infrastructures. The Investments segment is comprised of Co.'s equity stakes in other companies. The Financial Services segment provides business-to-business financial solutions.

SIEMENS GAMESA (SGRE SM)

Provider
Sabadell
Sabadell

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