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AHOLD DELHAIZE: RDOS. 3T’19 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Rdos. 3T'19 vs 3T'18:
Ventas: 16.689 M euros (+5,8% vs +4,7% BS(e) y +4,6% consenso);
EBIT: 724,0 M euros (+11,9% vs +7,4% BS(e) y +8,7% consenso);
BDI: 453,0 M euros (-1,3% vs -3,5% BS(e) y +1,7% consenso);
Rdos. 9meses'19 vs 9meses'18:
Ventas: 48.882 M euros (+5,7% vs +5,3% BS(e) y +5,3% consenso);
EBIT: 2.012 M euros (+8,0% vs +6,4% BS(e) y +6,9% consenso);
BDI: 1.222 M euros (-6,9% vs -7,6% BS(e) y -5,8% consenso);

Rdos. 3T’19 mejores en EBIT por Países Bajos (~29% EBIT), mercado en el que las ventas han superado expectativas (+3% LfL vs +1,9% 3T’19e) y con aumento del margen EBIT (+30 pbs hasta el 5,6% y vs -20 pbs esperados). EE.UU (~65% EBIT) acelera el crecimiento en ventas hasta el 1,8% (+1,1% esperado y vs +0.2% en 2T’19) a pesar de una base más exigente, mientras que en operativo no hay sorpresas (-10pbs en margen EBIT).
Confirman objetivos 2019 (margen EBIT’19 ligeramente inferior a 4,4% de 2018 vs 4,2% BS(e) y consenso). Creemos que estos Rdos. podrían tener un impacto positivo en mercado, por la mejora en ventas en EE.UU. (algo que generó dudas en el último trimestre) y por la mala evolución reciente del valor (-5,5% vs ES50 en el último mes). Conference call 9:00h. VENDER. P.O. 22,35 euros/acc. (potencial -3,31%).