INFORME DIARIO 09 AGOSTO + RDOS. EUROPA 2T’23. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)
COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. EUROPA: AHOLD DELHAIZE, INTESA SANPAOLO, UNICREDIT.
Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’23 que se publicarán en Europa en los próximos días.
El castigo vuelve a centrarse en los Bancos
Pérdidas en las bolsas europeas por el impuesto que Italia ha anunciado sobre el sector bancario y la rebaja de la calificación crediticia a la deuda de varias entidades estadounidenses por parte de Moody's. En el Euro STOXX entre los pocos que se mantuvieron al margen del castigo encontramos a Utilities y B. Consumo mientras que Bancos y R. Básicos encabezaron las caídas. Por el lado macro, en Alemania la inflación final de julio confirmó el dato preliminar del 6,2% en julio, mientras que la subyacente se mantiene en el 5,5%, niveles todavía muy elevados. En EE.UU. el déficit comercial de junio se redujo más de lo esperado mientras que los inventarios al por mayor de junio se contrajeron algo más de lo que inicialmente se había estimado. Desde la Fed, P. Harker dejó la puerta abierta a mantener los tipos a menos de una decepción en los datos aunque reconoció que las tasas se mantendrán en estos niveles durante algún tiempo. En China la inflación de julio y los precios de producción de julo se contrajeron en julio en términos anuales, poniendo en duda la solidez de la recuperación. Por otra parte, Country Garden, una de las mayores promotoras del país, reconoció el impago de los intereses de dos emisiones de deuda por las presiones de liquidez y el deterioro de las ventas. En Rdos empresariales de EE.UU. del 2T’23, Glencore, SoftBank y Duke Energy salieron mejor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían a la baja ante los malos datos de Asia y los riesgos de posibles recortes de rating adicionales en otras empresas. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas +0,14% (el S&P 500 terminó con ganancias del +0,22% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. volvió a reducirse (VIX 15,99). Los mercados asiáticos cotizan a la baja (CSI 300 chino -0,49%, Nikkei de Japón -0,30%).
Hoy en México la inflación de julio. En Brasil las ventas al por menor de junio. En Rdos. empresariales de EE.UU. del 2T’23 Walt Disney e Illuminia entre otros.
EUROPA
AHOLD DELHAIZE. Rdos. 2T’23 mejores. Confirman margen EBIT’23 y elevan objetivo de FCF’23. COMPRAR
Rdos. 2T’23 mejores en EBIT (904,0 M euros (+2,7% vs -0,8% BS(e) y -2,4% consenso) por un sólido comportamiento en ventas en EE.UU. (~62%; +3,6% LfL, en línea) y mejor en Europa (6,3% LfL vs c.+5% esperado). Esto, unido a la buena gestión de costes en EE.UU. (~70% EBIT; -0,1% en margen EBIT hasta el 4,6%, en línea con lo esperado) permite más que compensar la caída en Europa (-0,2% en margen vs -0,5% esperado) y situar el del Grupo en el 4,1% (vs 3,9% esperado y estable vs 2T’22). Confirman objetivo de margen EBIT’23 >4% (vs 4,3% en 2022 y ~4,1% BS(e) y consenso) y mejoran el de generación de FCF hasta el rango de 2.000-2.200 M euros (vs 2.000 anterior, consenso en línea), lo que unido a la buena evolución operativa debería dar soporte a la cotización (c.+17% absoluto en 2023 y c.+3% vs ES50).