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INFORME DIARIO 08 JUNIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: FERROVIAL, IBERDROLA, INDITEX, INFORME ANUAL, NATURGY, PRISA. EUROPA: AIRBUS, BANCOS, ENI, LVMH, SECTOR FARMA.

El mercado laboral estadounidense dispara a las cíclicas
La sorpresa positiva en los datos estadounidenses de empleo animaron las subidas. En general, los datos en los países desarrollados están apuntando un deterioro menor de lo esperado durante el 2T’20. Dentro del Euro STOXX todos los sectores subieron en bloque, liderados por Bancos y Energía mientras que Media y Utilities terminaron con las menores ganancias. Por el lado macro, en España la producción industrial de abril se contrajo más de lo esperado, al igual que los pedidos industriales en Alemania. En EE.UU. el empleo no agrícola de mayo sorprendió al crearse puestos de trabajo (+2.500 personas vs una destrucción esperada de -7.500) centrados sobre todo en construcción y servicios (salud, educación y ocio). Mientras, la tasa de paro se redujo de forma imprevista hasta el 13,3% y las ganancias salariales mantuvieron fuertes crecimientos (6,7% a/a vs 8,0% esperado y 8,5% anterior). Además D. Trump avanzó que solicitará al Congreso un nuevo paquete de estímulos fiscales. En China los datos las exportaciones cayeron en mayo menos de lo esperado pero las importaciones se contrajeron el doble de lo esperado, lo que refleja todavía cierta debilidad en la demanda interna. En Japón el PIB 1T’20 final fue revisado al alza por mejor evolución de la inversión.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían planas tras el rally de la semana pasada. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,31% (el S&P 500 cerró sin cambios respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 24,52%). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (Japón +1,09% y Hong Kong +0,14%).
Hoy en la Eurozona el índice SENTIX de junio. En subastas: Holanda (4.000 M euros en letras a 6 y 12 meses), Francia (9.500 M euros en letras a 3, 6, 9 y 12 meses) y Alemania (8.000 M euros en letras a 3 y 9 meses).

ESPAÑA

INDITEX. Previo Rdos 1T’20: el Covid-19 aparece en la PyG. VENDER.
Publica Rdos 1T’20 el 10 de junio antes de la apertura. Esperamos ver unos Rdos muy malos, como no podría ser de otra manera, dado que las tiendas en la mayoría de los países donde operan cerraron durante parte del periodo. Esperamos Ventas -39% (-38% LfL), EBIT -249 M euros; BDI -243 M euros. También se prestará atención a cómo ha empezado el siguiente trimestre. Es difícil hacer una estimación pero creemos que las 6 primeras semanas del 2T (todo mayo y primera decena de junio) podrían mostrar una caída de ventas comparables de c. -50%. La acción cae un -20% de máximos de febrero (+7% vs IBEX + 5% vs sector) y sube un +28% desde mínimos (+6% vs IBEX + -6% vs sector). Consideramos que no hay suficiente potencial desde estos niveles.

INFORME ANUAL DE MERCADO ESPAÑOL
Hoy publicamos nuestro informe anual de mercado español donde revisamos estimaciones y P.O. de todas las compañías de nuestro universo de cobertura y destacamos los valores favoritos presentes en nuestras carteras (modelo, cartera 5 valores, high yield y cartera de pequeñas y medianas). Cambiamos Bankia a COMPRAR y NH, Euskaltel e Iberpapel a VENDER. Rebajamos P.O. de nuestra cobertura un -18% en media siendo los más significativos: Prisa (-59%), IAG (-56%), Bankinter (-55%), Liberbank (-53%), Unicaja (-49%), NH (-43%), Aedas (-42%), Bankia (-41%), Metrovacesa (-39%), Lar (-38%), Arcerlor (-38%) y BBVA (-37%). Del total de los valores cubiertos (59 vs 65 en la última edición de este informe) hay un 72% en COMPRAR (vs 55% antes) y 28% en VENDER (vs 45% en nuestro último informe semestral). A nivel Top Down valoramos el IBEX dic’20 en 7.780 puntos (vs 9.885 anterior al Covid-19), con un PER implícito dic’20 de 16,3x vs el 18,9x que cotiza actualmente el forward 12 meses y de 13,5x media estimada 2010-30. A nivel bottom up valoramos el IBEX en 8.501 puntos a 12 meses (+12,4% potencial vs 10.782 anterior). Adjuntamos todos nuestros cambios de recomendación y de P.O. en la página 3 de este diario.
Underlyings
Airbus Group SE

Eni S.p.A.

Eni is engaged in the oil and gas exploration and production, gas marketing operations, management of gas infrastructures, power generation, petrochemicals, oil field services and engineering industries. Co.'s operations are divided into three segments; Exploration and Production (oil and natural gas exploration and field development and production, as well as LNG operations), Gas and Power (supply, trading and marketing of gas and electricity, managing gas infrastructures for transport, distribution, storage, re-gasification, and LNG supply and marketing), and Refining and Marketing (supply of crude oil, refining and marketing of refined products). Co. maintains operations in 73 countries.

Ferrovial S.A.

Ferrovial is a transportation company based in Spain. Co. is engaged in operations in the transportation sector. Co. specializes in the design, construction, management, administration and maintenance of transport infrastructures. Co.'s services range also includes the maintenance of parking lots, and land-, sea- and air-based transport networks. Co. is also engaged in the promotion and operation of short-stay parking lots, parking regulation and management services and promotion and sale of residents' parking.

Grupo Prisa (PRS SM)

Iberdrola SA

Iberdrola is a holding company. Through its subsidiaries, Co. operates in four segments: network business, which includes all the energy transmission and distribution activities, and other regulated activity originated in Spain, the U.K., the U.S. and Brazil; deregulated business, which includes electricity generation and sales businesses as well as gas trading and storage businesses carried on by Co. in Spain, Portugal, the U.K. and North America; renewable business, with activities related to renewable energies in Spain, the U.K., the U.S. and the rest of the world; and other businesses, including the engineering and construction businesses and the non-power businesses.

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton is a manufacturer and retailer of luxury goods. Co. offers champagne and wines, cognac and spirits, fashion and leather goods, perfumes and cosmetics, watches and jewelery; and is engaged in selective retailing. Its operations are organized along five business segments: Wine and Spirits, Fashion and Leather Goods, Perfumes and Cosmetics, Watches and Jewelery, and Selective Retailing. Co. is also engaged in other activities (Media with Les Echos group, La Samaritaine and Luxury yacht with Royal Van Lent). Some of Co.'s brands are Moet & Chandon, Dom Perignon, Louis Vuitton, Fendi, Donna Karan, Parfums Christian Dior, Guerlain, Parfums Givenchy, and TAG Heuer.

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