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INFORME DIARIO 25 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: FERROVIAL, SECTOR TELECOS, TALGO. EUROPA: AIRBUS, DEUTSCHE TELEKOM.


Sin certezas desde EE.UU.
Las dudas sobre el ritmo de la recuperación, en un momento donde el nuevo programa de estímulo fiscal estadounidense está en cuestión (Goldman Sachs recortó las previsiones de crecimiento del 4T’20 a la mitad) acabó con el intento de rebote de media sesión. A lo anterior se sumaron los comentarios de la comisaria de salud de la UE animando a los países a tomar medidas frente al avance del Covid-19 y cierta decepción en el IFO alemán de septiembre que subió menos de lo esperado. Con todo lo anterior, en el Euro STOXX los mejores sectores fueron financieros y cíclicos, como Bancos (compensando el desplome de los últimos días) y Autos mientras que las mayores caídas corrieron a cargo de Retail y R. Básicos. En EE.UU. la recuperación del mercado inmobiliario sigue sorprendiendo al alza como mostraron las ventas de nueva vivienda de agosto (empiezan a acercarse a niveles elevados e insostenibles) y aupaba el buen comportamiento de los sectores de consumo cíclicos y materias de construcción. En México el Banco de México recortó como se esperaba el tipo de interés de referencia en 25 p.b hasta 4,25% mientras que en Turquía la autoridad monetaria los subió sorpresivamente 2 p.p hasta 10,25% para atajar la depreciación de la lira.
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos abrirían con ligeras ganancias gracias a que en EE.UU. republicanos y demócratas han acordado retomar las negociaciones para un paquete fiscal pero con las dudas que genera la nueva ola de contagios y a la espera del anuncio de nuevas medidas de restricciones a la movilidad que anunciará Madrid. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,5% (el S&P 500 cerró con caídas del -0,3% respecto al precio que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajo (VIX 28,51) Los mercados asiáticos cotizan mixtos (Japón +0,5%, Hong Kong -0,1%).
Hoy en la Eurozona la M3 (agosto). En México el índice de actividad económica IGAE (julio). En EE.UU. los pedidos de bienes duraderos (preliminar septiembre). En subastas, Italia (7.000 M euros en letras a 6 meses).



EUROPA

AIRBUS, COMPRAR.
Según Reuters, AIR volverá a confirmar próximamente el mantenimiento los niveles de producción de aviones actuales (recortado c. -33% en abril), pese al retraso en la recuperación de la actividad de la industria. Según esta noticia, la decisión se mantiene tras la última revisión reciente de la compañía. Noticia positiva de confirmarse, ya que la incertidumbre relacionada con la debilidad de la recuperación en el sector, está impactando en el valor (desde el 17/09 cae un –13% vs ES50) al poner nuevamente el foco en los niveles de entregas de la compañía (-46% hasta agosto vs 2019) y en la sostenibilidad de los niveles de producción. Recordamos que los mensajes de los de AIR en los Rdos 2T’20 fueron positivos desde el punto de vista operativo, indicando ya que la reducción de producción fijada en abril “es adecuada para la situación actual”, lo que parece descartar posiciones más pesimistas de ajustes drásticos en el corto plazo. Nosotros esperamos que en 2020 las entregas caigan un -35% vs 2019, cifra que seguimos viendo compatible ya que esperamos una situación más normalizada en las entregas a partir del 3T’20 y, sobre todo, el 4T’20.