EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 30 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: IAG, LIBERBANK, UNICAJA. EUROPA: AIRBUS.

Las bolsas siguen subiendo animadas por la improbable aprobación de más estímulos en EE.UU.
Las bolsas europeas abrieron con subidas con la excusa de que el Congreso en EE.UU. avaló la propuesta de D. Trump de aumentar el cheque a las familias, sin embargo estas se fueron moderando por la tarde cuando el Senado de mayoría republicana tumbó la propuesta como cabía esperar. Así, en el Euro STOXX destacaron en positivo Inmobiliarias (tras ser el peor sector en la jornada anterior), frente a las caídas, aunque mínimas de Seguros, Bancos y Servicios Financieros. Por el lado macro no se publicaron datos reseñables. En Europa se espera que hoy se apruebe el acuerdo de inversión con China. En España, el Gobierno ha decidido no subir de momento el salario mínimo interprofesional.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían ligeramente a la baja. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas de +0,3% (el S&P 500 cerró un –0,37% con respecto al precio al que cotizaba al cierre de las bolsas en Europa). La volatilidad en EE.UU. se subió (VIX 23,08). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (China +1,1%, Japón -0,45%).
Hoy en España IPC de diciembre y balanza por cuenta corriente de octubre. En EE.UU. Inventarios mayoristas y ventas pendientes de viviendas, ambas de noviembre.

ESPAÑA

UNICAJA/LIBERBANK. Anuncian el acuerdo de fusión. Mantenemos COMPRAR en ambas.
UNI y LBK han confirmado la fusión, sin sorpresas frente a lo barajado por la prensa en el Gobierno Corporativo (Presidente Manuel Azuaga, CEO Manuel Menéndez), ni en la ecuación de canje: 1acc. UNI x 2,7705 accs. LBK, que implica una valoración de 40,5%LBK/59,5% UNI (y vs 41,8%/58,2% en cotización), y la emisión por UNI de 1.075 M acciones (+68%). La fusión se ejecutará en 2T/3T’21 y dará lugar al 5º banco por activos (c.110.000 M euros), con gran complementariedad geográfica, de cultura y de negocio y un nivel de NPAs asumible (c.4.500 M euros, 67% de cobertura). El proyecto asume sinergias del 50% de los costes de LBK (c.192 M euros brutos), con un impacto acretivo en el BPA’23 de UNI de +67% y de +270p.b. en el RoTE’23 (hasta c.6%) y una posición de capital>12,5% (vs 13,8% actual de UNI). Con todo, calculamos un impacto en el P.O. de UNI de c.+60% hasta niveles orientativos de c.1,23 euros/acc. (+72% potencial). En el caso de LBK, la valoración quedará arbitrada a la ecuación acordada, implicando un P.O. de 0,44 euros/acc (+64% de potencial). Ambos bancos presentarán esta mañana la operación (09:00).