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INFORME DIARIO 10 MARZO + RDOS. EUROPA. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: OHLA, SANTANDER, SECTOR ELÉCTRICO. EUROPA: AIRBUS, PROSUS, VOLKSWAGEN.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El Brent termina por debajo de los 100 dólares
Fuerte volatilidad en los mercados de la mano de las subidas del Brent pero que fue moderándose gracias a las conversaciones de liberación de reservas de del G7 (que hoy continuarían), la puesta en marcha de una misión internacional para abrir progresivamente el estrecho de Ormuz y, como toque final, la advertencia por la noche de D. Trump de que la guerra en Irán podría terminar pronto y aliviarse las sanciones a Rusia. Lo anterior redujo las caídas en bolsa (que hoy rebotan por las declaraciones de Trump) y el tensionamiento en las curvas de deuda. Dentro del STOXX 600, a pesar del rebote sólo Energía terminó en verde mientras que Tecnología presentó las menores pérdidas. En cambio, sufrieron las mayores ventas Inmobiliario y Autos. Por el lado macro, en Alemania la producción industrial de enero se contrajo de forma inesperada. En la Eurozona el índice Sentix de marzo volvió a terreno negativo como se esperaba. En México la inflación de febrero se aceleró más de lo esperado hasta el 4,0%. En Japón el PIB final del 4T26 se revisó ligeramente al alza. En China el superávit comercial hasta feb26 marcó un nuevo récord en el período gracias a un avance de las exportaciones (21,8%) muy por encima de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas marcarían subidas cercanas al +1,0% con los cíclicos y financieros haciéndolo relativamente mejor. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas del -0,2% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,4% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +1,1%, Nikkei de Japón +2,5% y el Kospi surcoreano +5,3%).
Hoy en EE.UU. la confianza de las PyMes (índice NFIB) de febrero y la venta de viviendas de segunda mano de febrero.


EUROPA

VOLKSWAGEN. Rdos. 4T’25 por debajo, guidance sin sorpresas. Buen tono por divisiones. SOBREPONDERAR
Rdos. 4T’25 por debajo de lo esperado en EBIT (-44,6% vs -37,2% BS(e) y -35,6% consenso) y en ventas (-4,7% vs -2,9% BS(e) y -2,6% consenso), lo que supone dejar los márgenes en el 4,2% (vs 4,7% previsto y 7,2% en 4T’24). Todo ello, en un contexto marcado por la multitud de impactos extraordinarios (una constante en 2025). Por negocios destaca el repunte de los márgenes en 4T en todas las líneas en coches. A nivel de guidance’26, esperan un crecimiento en ventas de entre +0/+3% (vs +1,7% previsto), un margen entre 4/5,5% (vs 5% previsto) y una generación de caja de entre 3.000 – 6.000 M euros (vs 6.400 en 2025). Rdos. que si bien estuvieron por debajo de lo esperado, vuelven a poner encima de la mesa el proceso de reestructuración actual en el que se encuentra la compañía, lo que resta visibilidad (y valor al guidance) en el corto plazo.