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INFORME DIARIO 11 OCTUBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: BBVA, IBERDROLA, REPSOL, SECTOR BANCOS, UNICAJA. EUROPA: AIRBUS, DEUTSCHE POST.


Los Bancos Centrales siguen marcando la agenda
Caídas en las bolsas mundiales que tuvieron que lidiar con otra escalada de tensión en la guerra entre Ucrania y Rusia y de cierto pesimismo sobre los resultados empresariales. En el Euro STOXX, en un índice muy dividido, Hogar y R. Básicos se mostraron como los mejores sectores mientras que Tecnología (contagiado por las medidas de Biden) e Inmobiliario terminaron con las mayores pérdidas. Por el lado macro, en la Eurozona el índice de confianza de inversión SENTIX de octubre se deterioró más de lo previsto y se sitúa próximo a los mínimos de abr’20. Lo anterior pone en duda el crecimiento esperado para el 4T’22 del 0,9% a/a. Desde el BCE, N. Knot (Holanda, hawkish) se mostró a favor de subidas de tipos significativas en las dos próximas reuniones, antes del quantitative tightening. En Alemania la comisión de expertos propuso un paquete de ayudas a las familias de 91.000 M de euros por el encarecimiento de la factura energética. En EE.UU. desde la Fed C. Evans espera una mejoría en los datos de inflación y ve los tipos cerca del 4,5% en el próximo mes de marzo, nivel en que la Fed estaría más cómoda y ya podría hacer una pausa para ver el efecto de la subida de tipos sobre la inflación. En Japón el primer ministro F. Kishida respaldó mantener la política ultra acomodaticia del BoJ a pesar del desplome del yen.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ligeras caídas en una sesión de transición a la espera de los datos de inflación de EE.UU. de este jueves. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,5% (el S&P 500 terminó ayer con recortes del -0,2% respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. se mantuvo (VIX 32,45). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,5%, Nikkei de Japón -2,7%).
Hoy en R. Unido la tasa de paro ILO de agosto. En Brasil la inflación de septiembre. El FMI publica la revisión de previsiones y el informe de estabilidad financiera. En subastas: España (2.500 M euros en letras a 3 y 9 meses).



ESPAÑA

REPSOL. El trading statement 3T’22 modera el margen de refino vs 2T’22. COMPRAR (P.O 18,38 euros/acc, +47,63% potencial)
El trading statement del 3T'22 no dejó sorpresas en el precio del crudo (-11% vs 2T’22 hasta 100,8 d/b) con la producción en +2% vs 2T’22 hasta 549 kboe, quedando la media anual en 549 kboe, por debajo del guidance’22 (570 kboe) y nuestra estimación (585 kboe). El margen de refino cayó en 3T’22 hasta 12,7 dólares (vs 23,3 dólares de 2T’22) pero sigue por encima de nuestra estimación anual de 10,5 dólares. A pesar de la moderación del margen de refino vs 2T’22, era algo esperado y sigue alto. Publica Rdos. 3T’22 el 27/10 y tras este trading statement mantenemos el BDI 3T’22e en 1.485 M euros (-30% vs 2T’22) lo que supone estar ligeramente por debajo de consenso (1.569 M euros). Seguimos viendo mejora operativa y su atractiva yield (22e c.10,4%).


EUROPA

DEUTSCHE POST. Pre-publica EBIT 3T’22 mejores e indican que elevará el guidance’22. COMPRAR
Prepublicó ayer Rdos. 3T’22 mejores con fuerte crecimiento en EBIT (>+15% vs +2,8% BS(e) y +8,7% consenso), con Mercancías (~27% EBIT) y Supply Chain (~10%) presentando los que mayores crecimientos (>+55% en EBIT). Mientras, Express (~46% EBIT) se beneficia de la mejora secuencial en volúmenes B2C mientras que el B2B refleja una cierta desaceleración del entorno macro. En P&P Alemania, comentan que la tendencia estructural del e-commerce sigue intacta. Indican que elevarán objetivo’22 de 8.000 M euros +/-5% en EBIT (BS(e) en línea y vs >8.400 M euros consenso) en Rdos. 3T’22, lo que debería servir para disipar las dudas sobre el valor (acrecentadas por el reciente profit warning de Fedex).
Underlyings
Banco Bilbao Vizcaya Argentaria S.A.

Banco Bilbao Vizcaya Argentaria is an international financial group, engaged primarily on providing banking services and consumer finance to private individuals and businesses in Spain and Portugal; providing real estate activity in Spain; providing services to international companies and investment banking, capital markets and treasury management services to clients; and providing the banking, insurance and pension businesses in Mexico and the U.S., as well as in South America.

DHL GROUP

Deutsche Post is a mail and logistics services group. In its Mail division, Co. provides domestic and international mail and parcels and is engaged in dialogue marketing, nationwide press distribution services and the electronic services related to mail delivery. Co.'s Express division provides courier and express services to business and private customers globally. Co.'s Global Forwarding, Freight division manages the carriage of goods by rail, road, air and sea, ranging from container transport to solutions for industrial projects. Co.'s Supply Chain division provides warehousing, managed transport and services at every link in the supply chain for customers in a variety of industries.

Iberdrola SA

Iberdrola is a holding company. Through its subsidiaries, Co. operates in four segments: network business, which includes all the energy transmission and distribution activities, and other regulated activity originated in Spain, the U.K., the U.S. and Brazil; deregulated business, which includes electricity generation and sales businesses as well as gas trading and storage businesses carried on by Co. in Spain, Portugal, the U.K. and North America; renewable business, with activities related to renewable energies in Spain, the U.K., the U.S. and the rest of the world; and other businesses, including the engineering and construction businesses and the non-power businesses.

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton is a manufacturer and retailer of luxury goods. Co. offers champagne and wines, cognac and spirits, fashion and leather goods, perfumes and cosmetics, watches and jewelery; and is engaged in selective retailing. Its operations are organized along five business segments: Wine and Spirits, Fashion and Leather Goods, Perfumes and Cosmetics, Watches and Jewelery, and Selective Retailing. Co. is also engaged in other activities (Media with Les Echos group, La Samaritaine and Luxury yacht with Royal Van Lent). Some of Co.'s brands are Moet & Chandon, Dom Perignon, Louis Vuitton, Fendi, Donna Karan, Parfums Christian Dior, Guerlain, Parfums Givenchy, and TAG Heuer.

Mapfre SA

Mapfre is an insurance company based in Spain. Co. is the parent company of a group engaged in the underwriting and provision of insurance in Spain and abroad. Insurance policies provided include: life, non-life, accident, home-owner, general and health. Through its subsidiaries, Co. is also engaged in the provision of reinsurance, the management of investment funds, pension funds and pension plans, real estate and related services. On the domestic market, Co.'s activities include managing investment funds, pension funds and pension plans, real estate and other service businesses.

Repsol SA

Repsol is an oil and gas company. Co. is engaged in all the activities relating to the oil and gas industry, including exploration, development and production of crude oil and natural gas, transportation of oil products, liquefied petroleum gas (LPG) and natural gas, refining, the production of a wide range of oil products and the retailing of oil products, oil derivatives, petrochemicals, LPG and natural gas, as well as the generation, transportation, distribution and supply of electricity. Co. operates in more than 40 countries. Co.'s operations are divided into four segments: Upstream, Downstream, LNG and Gas Natural Fenosa.

Unicaja Banco S.A.

Unicaja Banco SA is a Spain-based financial institution (the Bank) engaged in the banking sector. The Bank offers services to individual and business customers. Its products and services range includes current and savings accounts, debit and credit cards, consumer and commercial loans, real estate credit, securities brokerage, funds management, leasing, factoring, pension plans, life and non-life insurance, international trade financing, money transfer, as well as treasury, among others. The Bank operates a number of branches in Spain and Morocco. The Bank is controlled by Fundacion Bancaria Unicaja.

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