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INFORME DIARIO 17 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: COLONIAL, IBERDROLA. EUROPA: AIRBUS, UNICREDIT.

El BCE se muestra más cauto y el Ibex bate un nuevo máximo del año
Las bolsas europeas cerraron a la baja acompañadas de comentarios más cautos desde el BCE. En el STOXX 600 los mayores avances fueron en Retail y Hogar mientras que Tecnología y Autos terminaron con las mayores correcciones. Por el lado macro, en la Eurozona los costes laborales y los salarios del 2T’24 se moderaron hasta el 4,7% y 4,5% respectivamente (5,0% y 5,2% anterior). Desde el BCE, el economista jefe P. Lane se mostró a favor de reducir las restricciones monetarias de forma gradual mientras que P. Kazimir (Eslovaquia) planteó más dudas sobre continuar con los recortes en octubre mientras que M. Kazaks se mostró conforme con un tipo en el 2,5% para jun’25. En EE.UU. el índice manufacturero Empire se recuperó por encima de lo esperado en septiembre, volviendo a terreno positivo y máximos desde abr’22. En compañías de EE.UU. Microsoft anunció una recompra de acciones por 65.000 M de dólares y un 10% de incremento del dividendo mientras que Intel, aunque perdió el contrato para diseñar y fabricar chips para Sony firmó otro con Amazon para proveerle chips Ad-Hoc de IA para el servicio de AWS mientras que recibirá 3.500 M dólares para chips para el Pentágono.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con subidas de hasta el +0,5% y las tecnológicas impulsadas por las buenas noticias desde el otro lado del Atlántico. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,03% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,29% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino cerrado, Hang Seng +1,7% y Nikkei de Japón -1,48%).
Hoy en Alemania el índice ZEW de septiembre. En EE.UU. las ventas al por menor de agosto y la producción industrial de agosto.


EUROPA

AIRBUS. Escala imprevista a un destino que no cambia. SOBREPONDERAR.
En un entorno aún de sólida demanda de aviones, AIR mantiene la cartera de pedidos en máximos históricos, consolidado el liderazgo frente a Boeing con >60% de cuota de mercado del A320. Esto dibuja un panorama muy positivo en la segunda parte de la década, pero la persistencia de los problemas de suministro ha devuelto el foco al delivery de corto plazo y AIR cotiza 18x PER’25 (-10% vs media de los 2 últimos años). Nosotros revisamos estimaciones a la baja un -10% en EBIT’24/29e, adoptando un perfil de entregas más prudente, pero manteniendo nuestra previsión a largo plazo. Con esta revisión, y el rollover’25, elevamos el P.O. un +2% hasta 166,00 euros/acc., que supone un potencial del +28%.