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INFORME DIARIO 07 DICIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: AMADEUS, SECTOR BANCOS ESPAÑA, SECTOR ELÉCTRICO ESPAÑA. EUROPA: AIRBUS, PROSUS, SANOFI


La UE pone el foco en las tecnológicas estadounidenses
Caídas en las bolsas europeas ante la posibilidad de un mayor tensionamiento monetario en 2023 y el endurecimiento de la regulación del modelo publicitario de las compañías tecnológicas estadounidenses. Así, el Euro STOXX sufrió caídas dirigidas por Tecnología y Autos mientras que entre los pocos con ganancias destacaron Hogar y Seguros. Por el lado macro, en Alemania los pedidos de fábrica de octubre se incrementaron más de lo esperado mientras el dato anterior se revisó al alza. Por otra parte, el Tribunal Constitucional alemán ha desestimado dos recursos de impugnación al fondo de 750.000 M euros de recuperación de la pandemia Covid-19 de la UE (Next Generation EU). Desde el BCE, Herodotou comentó que nos encontramos cerca del tipo neutral, pero apuntó a nuevas subidas a corto plazo. En EE.UU. el déficit comercial se incrementó algo menos de lo esperado en octubre. En China las exportaciones e importaciones de noviembre se contrajeron a mayor ritmo del esperado. Por otro lado el Gobierno seguirá flexibilizando la política Covid cero permitiendo el confinamiento en casa de los contactos cercanos y se restringen las pruebas para acceder a los lugares públicos. Por otra parte el politburó apuntó a que recuperar el crecimiento será el objetivo a medio plazo (5% para 2023) centrándose en medida de estímulo. En Japón Nakamura apostó por mantener la política ultra laxa del BoJ hasta que se observen presiones salariales inflacionistas.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían planas a la espera de catalizadores, con una posible mejor evolución de valores vinculados a China (sobre todo, bienes de consumo). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan planos (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,29% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 22,17). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -0,48%, Nikkei japonés -0,79%)
Hoy en Alemania la producción industrial de octubre. En la Eurozona el PIB final del 3T’22. En EE.UU. la productividad no agrícola y los costes laborales unitarios del 3T’22. En Brasil se reúne el BdB.


EUROPA

AIRBUS, COMPRAR
Comunicó ayer, al cierre de mercado, que abandona el objetivo de entregas’22 (c.700 aviones, vs 700 BS(e)), tras entregar 68 aviones en noviembre (vs 60 en octubre y 58 en noviembre’21) hasta un total de 563 en 2022. La razón es por el entorno operativo complejo actual. En todo caso AIR indica que las entregas finales no diferirán de manera material del objetivo y confirma los objetivos financieros (EBIT ajustado de c. 5.500 M euros, en línea con BS(e) y consenso). Por otra parte, anuncian que ajustan el ritmo del ramp-up de producción a 65 unidades/mes para 2023 y 2024 (hasta ahora esperaba alcanzar las 65 unidades/mes ya a principios de 2024, que era nuestra estimación), manteniendo el objetivo de alcanzar los 75 unidades/mes a mediados de esta década (71 estimado por nosotros). El ajuste a la baja del ramp-up del A320 es negativo, ya que pone de manifiesto la persistencia temporal que espera de los problemas en la cadena de suministros. En cualquier caso, tras la publicación la pasada semana de noticias que incidían en las dificultades ahí, ratificadas por el CEO de AIR, creemos que ya estaría parcialmente descontado (cayó un -6% el 28/07, tras publicarse la noticia). Por otra parte, respecto al dato de entregas de noviembre, está cerca de las últimos rumores de mercado que situaban las entregas entre 60/70 aviones. En valoración el impacto es prácticamente inexistente.

SANOFI. Un juzgado en EE.UU. desestima miles de demandas sobre el caso Zantac. COMPRAR
Un juzgado en EE.UU. ha desestimado miles de demandas (~2.500 según el artículo del FT), en las que se alegaba que Zantac provocaba cáncer, al no haber pruebas fiables de que ese riesgo exista. Noticia positiva que debería permitir eliminar en gran medida el principal riesgo de la compañía en el corto plazo y que le ha restado ~14.000 M euros de capitalización desde que salieran los primeros rumores. Con esta sentencia se reduce en gran parte la responsabilidad potencial relacionada con Zantac y que el mercado temía que pudiera dar lugar a importantes indemnizaciones por daños (a los precios actuales el mercado descontaba > 20.000 M euros en indemnizaciones vs ~15.000 M euros BS(e)). Aunque no se descartan apelaciones o demandas similares en tribunales estatales (se litigan por separado), esta sentencia debería desincentivar nuevas acciones judiciales en relación con el Zantac.