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INFORME DIARIO 10 0CTUBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: REPSOL. EUROPA: AIRBUS, DEUTSCHE TELEKOM.

Jornada de transición
A excepción del Ibex que cerró plano, ganancias moderadas en Europa en otra jornada sin casi referencias macroeconómicas y sin novedades desde Medio Oriente. Así, en el STOXX 600, tan sólo Energía cerró con pérdidas, frente a las mayores ganancias de Tecnología y Autos. En EE.UU. las actas de la última reunión de la Fed reflejan bastante desacuerdo para recortar -50 p.b. y que será muy difícil ver bajadas de la misma magnitud a futuro. En México la inflación de septiembre se moderó ligeramente más de lo esperado y en Brasil repuntó algo menos de lo previsto.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían planas con cierto sesgo a la baja y a la espera de la inflación estadounidense. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -0,1% (el S&P 500 terminó ayer plano con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +2,3%, Nikkei de Japón +0,3%) con china impulsada por las esperanzas de anuncios fiscales el próximo sábado.
Hoy en EE.UU. la inflación de septiembre y el paro semanal. En Brasil las ventas asl por menor de agosto. En Rdos. Empresariales en EE.UU hoy publican Domino’s Pizza y Delta Airlines.


ESPAÑA

REPSOL. Trading statement 3T’24 malo por margen de refino y producción. Revisamos a la baja P.O. y mantenemos SOBREPONDERAR
La producción se reduce por las paradas en Libia (hasta 553 Kboe/d vs 589 Kboe/d 2T’24 y 590/600 Kboe/d guidance) y el margen de refino cae hasta 4 d/b (desde 6,3 d/b anterior vs 8 d/b guidance); el precio del Brent también cae (-5,5% vs 2T’24 hasta 80,3 d/b vs 80 d/b guidance) aunque el precio del gas H.Hub mejora (hasta 2,2 d/MBtu desde 1,9 d/MBtu vs 2,4 d/MBtu guidance). En Rdos. 3T’24 (31-oct) esperamos un BDI 3T’24e ajustado c. 550 M euros (-37% vs 2T’24) que estaría por debajo de consenso c.-7% (a pesar de la revisión desde agosto c. -23%). Tras ajustar estimaciones en margen de refino y precio del Brent 2024/27e a la baja y hacer rollover bajamos P.O. c. -7% hasta 16,90 eur/acc pero mantenemos SOBREPONDERAR; para hoy esperaríamos acogida negativa tras el Trading statement.


EUROPA

DEUTSCHE TELEKOM. Capital Markets Day 2024. SOBREPONDERAR
En relación con el CMD’24 que se celebrará esta tarde (desde las 13:00h CET) y mañana, la compañía acaba de anunciar los principales objetivos de cara a 2027, de los que, en una primera lectura, destacamos lo siguiente: (i) Objetivos financieros. Esperan que: a) El EBITDA AL (después de leases) crezca una media del +4%/6% (+3%/+4% ex US) que compra con +3,6% BS(e) de media’24/27 y +5% consenso; b) FCF del Grupo situado c. 21.000 M euros en 2027 (vs 21.587 BS(e) y 21.464 consenso); c) BPA ajustado creciendo >11%, hasta 2,50 euros en 2027; d) DFN/EBITDA ajustado igual o por debajo de 2,75x (vs 2,3x BS(e)). (ii) Remuneración al accionista. Propondrán un DPA’24 de 0,9 euros/acc. (3,4% yield, +17% vs 2023) y que compara con 0.85 euros/acc BS(e) y consenso. De cara a 2025 anuncian también recompras de acciones por 2.000 M euros (1,5% yield). En una primera lectura de los mensajes publicados destacamos que la remuneración al accionista de cara a 2024 está por encima de lo esperado por nosotros y el consenso, por lo que esperaríamos hoy una rección positiva para el valor que en 2024 sube un 14% vs Euro STOXX50.