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INFORME DIARIO 22 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’26. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: CAIXABANK. EUROPA: ALLIANZ, DANONE, DEUTSCHE TELEKOM, UNICREDIT.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’26 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Pendientes de las negociaciones
Las bolsas europeas fueron borrando las subidas de la apertura, a la espera de las negociaciones entre Irán y EE.UU. En un STOXX 600 a la baja, los únicos en positivos fueron Energía, Seguros, Tecnología y Utilities mientras que defensivos como Farma y Alimentación presentaron caídas cercanas al -2,0%. Por el lado geopolítico, D. Trump mantiene el bloqueo estadounidense en el estrecho, pero extendió el alto el fuego a la espera de una propuesta por parte de Irán que sigue con fuertes divisiones internas y sin intenciones de volver al diálogo. Así, el vicepresidente J.D Vance suspendió su viaje a Pakistán. Mientras, Israel acusa a Hezbolá de violar la tregua acordada. Por el lado macro, en R. Unido datos mixtos en el mercado laboral, la tasa de paro ILO de febrero se redujo de forma inesperada mientras el número de parados de marzo se incrementó por encima de lo esperado. En Alemania el índice ZEW de abril retrocedió mucho más de lo previsto volviendo a mínimos desde dic’22. En EE.UU. las ventas al por menor de marzo avanzaron a mayor ritmo de lo esperado, especialmente sin los componentes más volátiles y dibujan un consumo privado dinámico durante el 1T’26. Ante el Senado, K. Warsh se comprometió con mantener la independencia de la Fed pero abogó por un cambio de régimen que incluiría una nueva forma de “controlar” la inflación y de comunicar la política monetaria. En Rdos Empresariales 1T’26 en EE.UU. United Health, Equifax, Halliburton y 3M salieron mejor mientras que DR Horton y MSCI estuvieron en línea.
Qué esperamos para hoy
Los índices europeos abrirían con cierto sesgo a la baja ante el escaso potencial alcista con el estrecho de Ormuz cerrado y a pesar de la extensión de la tregua. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con subidas del +0,6% (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,6% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +0,3 %, Nikkei de Japón +0,2% y el Kospi surcoreano +0,3%).
Hoy en R. Unido la inflación de marzo. En la Eurozona la confianza del consumidor de abril. En Rdos Empresariales 1T’26 en EE.UU. AT&T, Moody’s, Philip Morris, The Boeing, United Airlines, CSX, Tesla entre otros.

ESPAÑA

Resultados España 1T’26 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días hoy en España destacamos en negativo Ence (publica 29/04), donde esperamos flojos resultados afectados negativamente por la huelga y parada de mantenimiento en Navia y por las lluvias de enero/febrero con impacto negativo en Renovables. Se trata de aspectos puntuales, que no podrían en riesgo los objetivos/estimaciones anuales, en un entorno de precios de celulosa que sigue al alza.


EUROPA

DANONE. Ventas 1T’26 en línea, mantienen guidance. Ajustamos P.O. a 74,5 euros/acción. INFRAPONDERAR
Ventas 1T'26 en línea (+2,7% LfL vs +2,6% consenso), que suponen moderación en el crecimiento (vs +4,7% en 4T’25) penalizado por el impacto de impacto de la retirada de lotes de alimentación infantil y el conflicto de Oriente Medio. Confirman objetivos’26 de LfL del +3%/+5% (vs +3,7% consenso) y crecimiento en EBIT a un ritmo superior (vs +5% consenso). Ajustamos estimaciones 2026 por menor LfL en ventas hasta el +3,8% BS(e) (vs +4% anterior) y efecto tipo de cambio, manteniendo expansión del margen EBIT EBIT (+30 pbs vs +22 pbs consenso) y rebajamos P.O. -3% hasta 74,5 euros/acc. (+12,16% potencial). Evolución en ventas sin sorpresa, por lo que no esperamos impacto significativo en mercado (el valor cae en 2026 -13% absoluto y -17% vs Euro STOXX 50).


DEUTSCHE TELEKOM. Estaría evaluando una fusión con T-Mobile US. SOBREPONDERAR
Según prensa, DTE estaría evaluando una fusión con T-Mobile (TMUS), su filial en EE.UU. (53% de DTE; c. 65% del EBITDA del Grupo), para crear el grupo de telecomunicaciones más grande del mundo. La operación se estructuraría a través de un Holding financiero, radicado en algún país de Europa, que buscaría una cotización dual en EE.UU. y Europa para reducir el descuento con el que cotizan sus activos ex EE.UU. (TMUS cotiza a 8x EV/EBITDA vs 6,5x DTE). Según estas informaciones, el estudio de la operación se encuentra en fase preliminar y no ha trascendido ningún detalle financiero (el 47% que DTE no controla de TMUS representa un 61% de la capitalización de la alemana y el resto de accionistas de la americana serían Vanguard, Blackrock y Softbank que controlan posiciones por debajo del 4%) y estaría sujeto a incertidumbre regulatoria (el Estado alemán cuenta con c. 28% de DTE), por lo que somos escépticos. De ocurrir esperamos impacto impositivo.