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ALMIRALL: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 4T’22 (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

De la conference call de Rdos. 4T’22 destacamos los siguientes mensajes:
 Guidance’23: Su guidance’23 (crecimiento de ventas a dígito bajo-medio (vs +2,2% BS(e) y +3,6% consenso) y EBITDA entre 165 y 180 M euros (vs 177 M euros BS(e) y consenso)) incluye a Ilumetri, Klisyri y Wynzora como principales motores de crecimiento y a Efficib/Tesavel y Tazorac (EE.UU.) como mayores lastres por la entrada de genéricos (ya incluido en nuestras estimaciones). Además incorpora la venta o licencia a perpetuidad de algún producto no relevante por un importe en línea con lo visto en años anteriores (18,5 M euros en 2022 y 16 M euros en 2021) y un impacto negativo por deterioro de precios alrededor de -10 M euros. La línea de otros ingresos se situaría en torno al “dígito sencillo” en absoluto (vs 6 M euros BS(e)) y el margen bruto en 2023 se situaría entre el 65%/66% (en línea con el 65,7% de nuestras estimaciones). Por su parte, el gasto en I+D se situaría en torno al 12% de las ventas (vs 11,7% BS(e) por los gastos fase III de Lebrikizumab, el avance del estudio “Large field” de Klisyri (queratosis actínica) y la incorporación de nuevos productos al pipeline como la fase 1 de ALM223 para enfermedades autoinmunes (adquirido a Simcere en septiembre’22) ). Los gastos de SG&A crecerían a dígito medio-alto en línea con nuestras previsiones (+6% BS(e)).