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INFORME DIARIO 06 MARZO + RDOS. EUROPA 4T’24. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: ALMIRALL, CAF. EUROPA: DHL GROUP.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

El mayor gasto apoya a la bolsa y hunde a la renta fija
Rebote en las bolsas europeas, animadas por los planes de estímulo en Alemania y una posible paz en Ucrania. En el STOXX 600, las mayores subidas fueron Construcción (planes de infraestructura en Alemania y reconstrucción de Ucrania) y Bancos (por tipos más altos) mientras que bond proxies como Inmobiliario, Utlities y defensivas como Alimentación y Hogar sufrieron las mayores pérdidas. Por el lado macro, en la Eurozona el PMI final de servicios de febrero se revisó a la baja una décima frente al dato preliminar destacando la peor lectura de Alemania (51,1 vs 52,2 ant.). En EE.UU. el empleo privado según la encuesta ADP de febrero se moderó mucho más de lo esperado y el ISM no manufacturero de febrero se incrementó más de lo previsto (avances en nuevos pedidos y empleo) al igual que el componente de precios. Desde la Fed, el libro Beige apuntó a un crecimiento modesto y una elevada preocupación por los aranceles. Mientras, se confirma lo que adelantó el martes el Secretario de Comercio H. Lutnick de retrasar hasta abril la entrada de aranceles a los coches de México y Canadá. En Rdos. Empresariales del 4T’24 Marvel, MongoDB, Zscaler y Campbell’s presentaron beneficios mejores de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con ganancias cercanas al +1,0% a la espera del mensaje de C. Lagarde tras la reunión del BCE. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -0,1% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +1,2% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino +1,6%, Nikkei de Japón +0,8%).
Hoy en la Eurozona destaca la reunión del BCE. En Brasil la producción industrial de enero. En EE.UU. destaca el paro semanal y la productividad no agrícola del 4T’24. En Rdos. Empresariales Broadcom, Costco y Merk entre otros.


EUROPA
DHL GROUP. Rdos. 4T’24 mejores. Objetivos’25 en línea, pero eliminan los de 2027. SOBREPONDERAR
Rdos. 4T’24 mejores en EBIT (+12,7% vs +9,0% BS(e) y +8,3% consenso) por la recuperación de márgenes en Express (~53% EBIT; 15,8% en 4T vs 11,8% en 4T’23 y 14,4% estimado). Anuncian objetivo de EBIT’25 de >6.000 M euros (vs >6.300 consenso), que incluye medidas para recortar costes en 2025/26 (~1.000 M euros o ~5% sobre la base de costes) y EBIT de medio plazo >7.000 M euros (vs >7.200 consenso en 2027e) con generación de FCF anual >3.000 M euros (en línea). Aumentan recompra de acciones en 2.000 M euros (4,6% sobre capitalización) hasta 6.000 M euros y lo extienden un año hasta finales de 2026. Mantienen DPA en 1,85 euros/acc. (4,8% yield). Esperamos acogida negativa dada la menor visibilidad a medio plazo por la situación macro (objetivo no acotado temporalmente). El valor sube +14% absoluto y +4% vs ES50 en 2025.