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INFORME DIARIO 18 SEPTIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ALMIRALL, ENCE, ENDESA, GRIFOLS, ROVI. EUROPA: PROSUS, SOCIÉTÉ GÉNÉRALE.

Volvió el optimismo a las bolsas
Semana positiva en la mayoría de índices mundiales (con la excepción de México y China) tras la sugerencia del fin de las subidas de tipos por parte del BCE y la esperanza de que la Fed confirme una pausa en su reunión del miércoles. Así, en el Euro STOXX todos los sectores salvo Alimentación y Tecnología cerraron la semana con ganancias, lideradas por Seguros y Energía. Por el lado macro, en España la agencia S&P le mantuvo el rating soberano en A/A-1. En cuanto al BCE algunos miembros siguen apostando por más subidas y otros se decantan por el haber llegado al final pero todos coinciden en no recortar antes del terminar el 1S’24 aunque L. de Guindos reconoció que la “apuesta” del mercado de recortar tipos en el verano podría suceder si se logra contener la inflación. En EE.UU. datos mixtos, donde la producción industrial de agosto y el índice Empire manufacturero de septiembre repuntaron inesperadamente, mientras que la confianza del consumidor de la U. de Michigan de septiembre bajó más de lo esperado. En Brasil las ventas al por menor de julio repuntaron más de lo previsto.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ligeras pérdidas que podrían ampliarse hasta el -0,5% en una semana cargadas de reuniones de bancos centrales (Fed, BoE, BoJ). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,21% (el S&P 500 terminó el viernes con caídas del -0,40% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. subió (VIX 13,79). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino +0,41%, Nikkei de Japón cerrado, pero sus futuros retroceden -0,69%).
Hoy en EE.UU. el índice de confianza del sector de la construcción residencial de agosto. En subastas: Alemania (4.000 M euros en letras a 12 meses).


EUROPA

SOCIÉTÉ GÉNÉRALE. Plan estratégico’26, sin sorpresas en objetivos. COMPRAR
Realiza hoy un CMD con su plan estratégico’22-26, cuyos objetivos son: (i) TACC’22-26 de ingresos de +0/+2% (vs +1,7% consenso y +1% BS(e) en 2022-25e); (ii) ratio de eficiencia’26 del 60% (vs 61% consenso y 66% en 2022); (iii) CoR’24-26 de 25/30pbs (consenso en c.37p.b. en media); (iv) RoTE’26 9-10% (vs 10% consenso y c.8% BS(e) en 2025); (v) CET1’26 del 13% (vs 12,3% consenso) y; (vi) pay-out, combinando recompras y efectivo del 40-50%, estando ya las expectativas en la parte alta. A priori los objetivos no parecen muy ambiciosos y no difieren mucho de las expectativas actuales, implicando BS(e) un BDI’26 c.+6% por encima de consenso (por costes y CoR), pero con mayor solvencia, positivo para su perfil de riesgo. No esperamos una reacción significativa del valor teniendo en cuenta además el outperformance reciente (+5% vs sector y ES50 en el mes; +6% en el año).