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INFORME DIARIO 24 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’23. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ALMIRALL, CELLNEX, SECTOR BANCARIO ESPAÑA. EUROPA: PHILIPS, SAFRAN.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’23 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

A la espera de los Bancos Centrales de esta semana
Las bolsas mundiales terminaron la semana planas, a la espera de que los buenos datos de inflación terminen con las subidas de los Bancos Centrales. Entre los sectoriales del Euro STOXX, las ganancias estuvieron dirigidas por Farma y Energía mientras que Tecnología y R. Básicos cerraron con las pérdidas más destacadas. Por el lado macro, en R. Unido las ventas al por menor de junio salieron por encima de lo esperado, especialmente excluyendo los componentes más volátiles. En España, a pesar de la victoria del PP en las elecciones generales, sorprendió la resistencia del PSOE y P. Sánchez podría mantener el gobierno si logra los apoyos necesarios. En Japón el PMI de manufacturas bajó algo más de lo esperado mientras que el de servicios sólo perdió una décima en julio. En el frente geopolítico, el ministro de energía ruso A. Novak no descartó imponer cuotas a las exportaciones de combustible. Por otra parte, el ejército ruso bombardeó con fuerza puertos de grano en el sur de Ucrania tras abandonar el pacto para la exportación de cereales a través del Mar Negro. En Rdos empresariales de EE.UU. del 2T’23 American Express salió en línea.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con descensos moderados (-0,25%) en una semana de eventos clave (Fed, BCE, BoJ). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan planos (el S&P 500 terminó el viernes con caídas del -0,30% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 13,60). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -0,30%, Nikkei de Japón +1,25%).
Hoy en la Eurozona el PMI preliminar de manufacturas y servicios de julio. En EE.UU. el índice de la Fed de Chicago de junio. En Rdos. empresariales de EE.UU. del 2T’23 Whirlpool y Domino’s Pizza entre otros. En subastas: Alemania (5.000 M euros en letras a 6 y 12 meses).


ESPAÑA

ALMIRALL. Rdos.2T’23 mejores en operativo. Mantiene Guidance’23. COMPRAR
Rdos. 2T’23 por encima en operativo (EBITDA 50 M euros vs 45 M euros BS(e) y 44 M consenso) por mejor evolución de ventas (+7% vs +4% BS(e) y +3% consenso) y de márgenes (21% vs ~19,8% BS(e) y consenso). Por debajo en BDI (4 M euros vs 5 M euros BS(e)) por mayor gasto por impuestos (tasa efectiva 66% vs 50% BS(e)) y en línea con lo esperado en caja (Caja neta 31 M euros; vs 12 M euros BS(e)) por la ampliación de capital de 200 M euros (junio’23). A pesar de su discreto performance (-2% desde Rdos.1T’23; -7% vs IBEX)) no esperamos impacto relevante tras reiterar su guidance’23 (crecimiento ventas dígito bajo-medio y EBITDA entre 165/180 M euros vs 176 M euros BS(e) y consenso).

EUROPA

PHILIPS. Rdos. 2T’23 positivos, elevan guidance de manera conservadora. COMPRAR.
Rdos 2T’23 mejor de lo previsto en EBITA Aj. (453 M euros vs 402 M euros BS(e) y 394 M euros consenso) gracias a un mayor dinamismo en ventas (LfL 9% vs 6,3% previsto), aunque ligeramente peor en márgenes en su principal división (D&T, margen EBITA Aj. de 10,6% vs 11,4% previsto; -70 pbs vs 1T) lo que desluce parcialmente la publicación. Adicionalmente, elevan guidance tanto de ventas (“crecimiento de dígito sencillo medio”) como de márgenes (“en la parte alta de dígito sencillo”) para 2023. Niveles que nos parecen conservadores dada la estacionalidad y que ya están recogidos por el consenso, por lo que no creemos que vayan a ser un catalizador. En definitiva, Rdos. positivos basados en una sólida recuperación. La revisión del guidance, denota la actitud conservadora del management.