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AMPER: PREPARADOS PARA LA NUEVA ERA (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

Inicio de cobertura. Un buen play para jugar el sector Defensa. SOBREPONDERAR
El año 2022 marcó el inicio de la nueva era de AMP, con una mejora significativa de la estructura financiera (pasando la financiación a largo plazo del 30% del total al 70%) y recorte del apalancamiento (DFN/EBITDA’’24 3,1x vs > 9x en 2021). A nivel de estrategia, venta de negocios no estratégicos para enfocarse en aquellos de elevado crecimiento (Defensa/Seguridad y Energía/Sostenibilidad). Tenemos estimaciones muy atractivas, con una TACC’25/28e de EBITDA de +18,6% y un +43,3% en BDI, con lo que llegamos a un P.O. de 0,20 euros/acc. (potencial +40%). La exposición a Defensa (31% ventas’25e/46% EBITDA’25e) es lo que más crecimiento aporta (TACC’25-28e +20,7% en EBITDA) y debería servir de plataforma de consolidación de empresas de menor tamaño/nicho creando valor para el accionista.