EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 16 NOVIEMBRE (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ARCELOR, BBVA, LIBERBANK, UNICAJA, SIEMENS GAMESA.

El value sigue impulsando las subidas
Después de la toma de beneficio del jueves, los mercados retomaron la senda positiva tanto en Europa como en EE.UU. con el Ibex destacando entre los índices europeos y cerrando su mejor semana en 20 años, con una subida del 13%. Así, en el Euro STOXX la mayoría de los sectores cerraron con subidas, con Bancos y Servicios Financieros liderando las mismas frente a Hogar y Viajes&Ocio que fueron los que peor comportamiento relativo mostraron. Por el lado macro, en la Eurozona, se revisó a la baja el crecimiento del PIB 3T’20 un -0,1% hasta el -4,4% interanual. Por otro lado, el FMI mantuvo el crecimiento de España en el 7,2% para 2021 y un alza del 4,5% en 2022. Desde el BCE, M. Muller anunció préstamos ultra baratos (TLTROs) para el siguiente paquete de estímulos de diciembre. En Japón, el PIB del 3T’20 creció más de lo esperado. En China la producción industrial de octubre avanzó más de lo previsto y las ventas al por menor se recuperaron menos de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con ganancias de hasta el +1,0% con un buen comportamiento relativo del value a pesar de que en EE.UU. continúa el repunte de contagios por Covid-19 y las negociaciones para un estímulo fiscal siguen estancadas. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,9% (el S&P 500 cerró el viernes prácticamente sin cambios respecto al precio al que cotizaba al cierre de las bolsas en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 23,10). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (Hong Kong +0,6%, Japón +2%) después de que los líderes de 15 países asiáticos (entre ellos Japón, China y Corea del Sur) hayan firmado uno de los tratados comerciales más ambiciosos de la historia que podría agregar hasta 200.000 M de dólares a la economía global para 2030.
Hoy en EE.UU el índice Empire Manufacturero de noviembre. El Tesoro alemán emitirá letras a 6 meses (1.500 M euros) y el francés, letras a 3,6,9,12 meses (7.200 M euros).


ESPAÑA
BBVA. Venta de su filial en EE.UU. Subimos recomendación a COMPRAR.
BBVA ha alcanzado un acuerdo con PNC Financial Services para la venta de su filial americana BBVA USA Bancshares por 11.600 M Dólares (9.700 M euros) en efectivo (y vs 3.800 M euros de valoración de consenso y 2.600 M euros BS(e)). El acuerdo excluye la venta del negocio de CIB y BBVA securities y se prevé que se cierre a mediados de 2021, generando una plusvalía neta de 580 M euros y un impacto positivo en CET1 de 300p.b. (CET1 actual 11,52%). El precio supone una valoración de c.20x PER’19 y 1,4x VC y c.50% de la capitalización de BBVA vs. c.10% de aportación al BDI’19 y c.13% en Activos totales. Los fondos captados darán opcionalidad para reforzar su presencia en otros mercados y/o aumentar la remuneración al accionista, vía una posible recompra de acciones cuando el BCE levante la restricción. Noticia muy positiva dado que (i) tendrá un impacto relevante en la valoración (c.+1,5 euros/acc. BS(e); +45% vs. P.O. de 2,75 euro/acc.) teniendo en cuenta el precio de la operación, supeditado a conocer el destino de los fondos y (ii) la venta de EE.UU. ha sido una opción demandada por el mercado dada la débil rentabilidad de la filial y la falta de opciones de BBVA para mejorarla. Situamos nuestro P.O. Bajo Revisión y elevamos recomendación a COMPRAR (desde VENDER). Presentación a las 09:30h.