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INFORME DIARIO 14 NOVIEMBRE + RDOS. ESPAÑA 3T’24. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: ESPAÑA: FERROVIAL, GRIFOLS, IBERDROLA. EUROPA: ASML, DEUTSCHE TELEKOM, PROSUS, SIEMENS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’24 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


La inflación estadounidense sigue el camino esperado
Las bolsas europeas terminaron con caídas, aunque el dato de inflación en EE.UU. ayudó a alejarlas de los mínimos del día. En el STOXX 600, los mejores sectores de la sesión fueron Energía y B. Consumo mientras que Inmobiliario y Tecnología presentaron las mayores ventas. Por el lado macro, en EE.UU. la inflación de octubre repuntó en línea con lo esperado hasta el 2,6% mientras la subyacente se mantuvo estable en el 3,3% lo que respalda un recorte de 25 p.b. adicional en diciembre (el mercado lo descuenta con una probabilidad del 80%). Desde la Fed, N. Kashkari se mostró confiado en que la inflación se dirige en la buena dirección. Por otro lado, los republicanos mantuvieron el control del Congreso. En R. Unido la Ministra de Hacienda baraja una unificación de fondos de pensiones públicos que podría crear un mega fondo con capacidad para invertir hasta 80.000 M de libras. En Japón el Gobierno estaría barajando un estímulo adicional de 13,5 billones de yenes. En Rdos. empresariales en EE.UU. Occidental Petroleum y Cisco Systems publicaron beneficios mejores de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían planas, pero con cierto sesgo al alza. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con recortes del -0,1% (el S&P 500 terminó ayer con caídas del -0,16% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino 1,2%, Nikkei de Japón -0,5%).
Hoy en España la inflación general y subyacente de octubre. En la Eurozona la lectura final del PIB 3T’24. En EE.UU. el paro semanal y los precios de producción de octubre. En Rdos empresariales en EE.UU. Walt Disney y Applied Materials entre otros.


EUROPA

ASML. Anuncios previos al Investor Day 2024. SOBREPONDERAR.
Acaba de publicar un anticipo de los principales mensajes que desarrollará en el Investor Day’24, que se celebra hoy en Holanda (desde las 13:00h hasta las 16:30 CET). Lo más relevante es que mantiene las previsiones de negocio para 2030, con ingresos situados en un rango de vs 44.000/60.000 M euros vs 51.672 M euros BS(e) y 54.046 M euros consenso. Respecto al margen bruto, lo ven entre el 56%/60% (vs el 57,5% que mantenemos nosotros en recurrencia, en línea con el consenso). No pensamos que la reiteración del objetivo de largo plazo sea una sorpresa ni esperamos de entrada una reacción significativa hoy del valor, que cae un -15% vs Euro STOXX 50 en 2024. La clave serán los mensajes en los planes de largo plazo derivadas de la demanda de IA.

DEUTSCHE TELEKOM. Rdos. 3T’24 mejores (ex T-Mobile) y elevan el guidance’24. SOBREPONDERAR
Rdos. 3T’24 por encima de lo esperado en EBITDA AL ajustado (+4,3% vs +2,2% BS(e) y +3% consenso; ex T-Mobile, ya conocidos) con buena evolución en todas las divisiones. En el mercado doméstico (25% EBITDA) destaca la buena dinámica de ingresos (+2,5% vs +2% BS(e)) con el margen EBITDA mejor (42,2% vs 42% BS(e)). Por otra parte, elevan muy ligeramente (+0,2%) el guidance’24 de EBITDA en línea con lo ya anunciado por T-Mobile. Con todo, nuevamente unos Rdos. sólidos en todo el Grupo, que debería propiciar una acogida ligeramente positiva hoy para el valor, que sube un +25% vs Euro STOXX 50 en 2024.

SIEMENS. Rdos. 4T’24 mejores en operativo. Anuncian DPA’25. SOBREPONDERAR
Rdos. 4T’24 mejores en EBITA industrial ajustado (-7,2% vs -11,6% BS(e) y -10,7% consenso) con margen superior a lo esperado (15,5% vs 14,4% BS(e) y 14,8% consenso) por sorpresas en Smart Infrastructure (28% ventas; que impulsa el crecimiento ante mejoras productivas y mayor utilización) y Digital Industries (24% ventas; márgenes no descienden tanto como lo esperado). Además, anuncian DPA’25 de 5,2 euros/acc. (vs 4,85 BS(e) y 5 consenso; +11% vs 2024; 2,9% yield).
Del guidance’25 destacamos las ventas comparables de Digital Industries (-6%/+1% vs 0% BS(e) y -1,4% consenso) y Mobility (+8%/+10% vs +6,5% BS(e) y +7,1% consenso). El resto de los objetivos se encuentran en línea con lo esperado.
La publicación 4T es positiva y el DPA’25 superior a lo esperado, con un guidance’25 que no debería suponer revisiones relevantes. Destacamos que el guidance’25 en Digital Industries deja la puerta abierta al crecimiento, algo no contemplado hasta el momento. Con todo esperamos acogida con ligero sesgo positivo (+3% vs Euro STOXX 50 en 1 mes).