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INFORME DIARIO 15 JULIO (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: MASMOVIL, RESULTADOS ESPAÑA. EUROPA: ASML.

Toma de beneficios en Europa, pero ya vuelven los rebotes a la apertura
El mal desempeño en EE.UU. al cierre de la sesión previa pasó factura en Europa en la sesión de ayer, con recortes en bolsa superiores al -1%. En el Euro STOXX, los sectores con peor comportamiento fueron Tecnología y Alimentación mientras que Energía y Seguros fueron de los pocos que terminaron con ganancias. Por el lado macro, en Alemania el ZEW de julio salió peor, la recuperación de las expectativas quedó por debajo de lo esperado y el componente de situación actual se recuperó mucho menos de lo esperado. La inflación de junio confirmó los datos preliminares. En España. la inflación de junio también confirmó los datos preliminares aunque la subyacente perdió una décima. En la Eurozona, la producción industrial de mayo se contrajo menos que el mes anterior, pero por debajo de las expectativas. Por otro lado, la encuesta de préstamo bancario del BCE reflejó que las entidades bancarias de la región endurecerán las condiciones de financiación y el crédito en el tercer trimestre ante la finalización de las garantías de los Estados. Por último, la UE revisará los límites de déficit y deuda de los países, que seguirán en suspenso hasta 2022. En EE.UU. la inflación de junio mejoró avanzando un 0,6% la general mientras la subyacente retuvo el 1,2% anterior. En Rdos. empresariales en EE.UU. J.P Morgan y Citigroup salieron mejor (a pesar de dotar provisiones record por el coronavirus) mientras que Wells Fargo decepcionó.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas abrirían con avances ante las buenas expectativas de que una vacuna contra el Covid pueda estar antes de lo previsto (tras el éxito mostrado en la generación de anticuerpos en un ensayo inicial de la empresa Moderna) y pasarían por alto las nuevas tensiones EE.UU.-China (tras la orden emitida por D.Trump para penalizar a funcionarios chinos que tomen medidas a los disidentes de H.Kong y posteriores amenazas de China). En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,85% (el S&P 500 cerró con subidas del +0,91% respecto al precio al que cotizaba al cierre de los mercados en Europa). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 29,52%). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (Japón +1,45% y Hong Kong -0,5%).
Hoy en R. Unido la inflación de julio. En EE.UU. la producción industrial de mayo, índice manufacturero Empire y el libro beige de la FED. En subastas: Alemania (5.000 M euros en bonos a 10 años) y Portugal (1.750 M euros en letras a 6 y 12 meses). En Rdos. empresariales en EE.UU. Goldman Sachs y US Bancorp entre otros.

ESPAÑA

Resultados España destacados para la próxima semana.
De los valores que publican Rdos. 2T’20 la semana que viene esperamos impacto positivo en Euskaltel donde esperamos unos Rdos. que pongan de manifiesto el carácter defensivo del negocio de la compañía en un trimestre muy afectado por las medidas para frenar el impacto del Covid-19. En este sentido, esperamos que se mantenga el crecimiento en EBITDA (+3,1% vs 2T’19) y que la base de clientes se expanda por el lanzamiento de Virgin (+0,4%). Por el lado negativo destacaríamos Naturgy, porque a pesar de que el mercado ya espera malos Rdos. por comercialización, GNL y divisa LatAm pensamos que podría haber una decepción adicional en guidance implícito o explícito para el resto del año (por el momento sin guidance oficial).

EUROPA

ASML. Rdos 2T’20 por debajo, pero mantienen expectativa de crecimiento para 2020. VENDER
Rdos. 2T’20 por debajo en ventas y en EBIT (+83,2% vs +104% BS(e) y 106% consenso), por mayores retrasos en las entregas de sistemas a causa del Covid-19 (que esperan recuperar en el año). El margen bruto experimenta la clara mejora anunciada por la compañía (48,2% vs 45,9 BS(e) y 46,2% consenso). Retoman el guidance de ventas para 3T’20 que esperan se sitúen en c. 3.600/3.800 M euros, por encima del consenso (que espera 3.387 M euros) y en línea con nuestras estimaciones. Confirman que mantienen sin cambios la expectativa de crecimiento en 2020 (ventas de c.13.000 M euros, en línea con el consenso y vs 13.488 M euros BS(e)). El valor sube un +43% vs ES50 en 2020 y pensamos que ya recoge las buenas perspectivas confirmadas para este año (cotiza 48x PER’20 por encima de sector y media histórica), por lo que esperamos acogida neutra de estos resultados y mantenemos VENDER ya que desde estos niveles no tenemos potencial con estimaciones alineadas con el escenario más optimista de la compañía.