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INFORME DIARIO 16 ABRIL + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 1T’25. PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME: EUROPA: ASML.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 1T’25 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Las bolsas retoman el rebote ante nuevas posibles concesiones de D. Trump
El anuncio de exenciones temporales en los aranceles a ciertos componentes electrónicos y la posibilidad de una suspensión temporal también en autos, dio continuidad al rebote de las bolsas (a pesar de que también confirmara que sigue con su intención de acabar imponiendo aranceles a semiconductores, productos farmacéuticos y volver a plantear posibles tarifas sobre minerales estratégicos). En cualquier caso, el sentimiento sigue siendo muy negativo y con tendencia a reducir posiciones en renta variable a favor del cash como indica la última encuesta de Bank of America. Dentro del STOXX 600 casi todos los sectores terminaron con ganancias, lideradas Bancos, Inmobiliarias y Construcción. En general los defensivos presentaron subidas más moderadas, pero sólo B. de Consumo terminó en negativo, lastrado por la mala evolución de las ventas de LVMH y el temor al impacto en consumo por las medidas de D. Trump. Por el lado macro, en Eurozona la producción industrial de febrero se recuperó en contra de lo esperado. En Alemania del índice de sentimiento inversor ZEW de abril cayó mucho más de lo esperado lastrado por el subíndice de expectativas (el de situación actual salió algo mejor de lo esperado) muy afectado por la incertidumbre generada por la política comercial americana. En EE.UU. los precios a la importación de marzo subieron algo menos de lo esperado (aunque todavía no recogen el impacto de los aranceles), por otro lado las expectativas de inflación de la Fed de NY a 1 año aumentaron manteniéndose ancladas en el 3% a 3 años. En China, el PIB del 1T alcanzó el 5,4% frente al 5,2% esperado, además las ventas al por menor y la producción industrial salieron mejor de lo esperado. Rdos. en EE.UU. Bank of America, Citigroup, United Airlines y Johnson & Johnson publicaron mejor de lo esperado.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirán con caídas recogiendo las pérdidas que registran los mercados asiáticos a pesar del mejor crecimiento del PIB en China. En estos momentos, los futuros del S&P 500 cotizan con caídas de -1,5% (el S&P 500 terminó en los mismos niveles en los que estaba al cierre de las bolsas europeas). Los mercados asiáticos cotizan a la baja (CSI 300 chino -1,5%, Nikkei de Japón -0,75%).
Hoy en la Eurozona la inflación final de marzo. En EE.UU. la producción industrial, las ventas al por menor y la capacidad de utilización de marzo.


EUROPA

ASML. Pedidos por debajo, pero mantienen guidance’25. Rebajamos P.O. a 836 euros/acc. SOBREPONDERAR
Rdos. 1T’25 ligeramente por encima en EBIT (+97% vs +95% BS(e) y +91% consenso) por un margen bruto mejor de lo esperado (54% vs 52,5% BS(e)). Por el lado negativo, los pedidos del trimestre están por debajo (3.936 M euros, -18% consenso) tras el buen dato del 4T’24. Ven la demanda fuerte, pero reconocen que la guerra comercial añade incertidumbre (sin concretar potencial impacto), y mantienen la perspectiva de 2025 (30.000/35.000 M euros vs 31.433 M euros BS(e) y 32.588 M euros consenso). Rebajamos P.O. un -5% hasta 836 euros/acc., tras revisar a la baja un -8% de media en EBIT’25/30. Esperamos acogida negativa hoy por el dato de pedidos (el valor cede un -13% vs Euro STOXX50 en 2025).