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INFORME DIARIO 17 JULIO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 2T’23. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: FERROVIAL, GRIFOLS. EUROPA: ASML, DANONE.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 2T’23 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

Euforia en las bolsas por la inflación en EE.UU.
El temor a un mayor tensionamiento en la política monetaria se vio disipado durante la semana tras la moderación de la inflación en EE.UU. que provocó un retroceso en las expectativas de tipos de interés por parte del mercado y en las rentabilidades de la deuda pública. Con todo, las bolsas están pendientes de la evolución de la campaña de resultados del 2T’23 en EE.UU. Así, el Euro STOXX 50 concluyó la semana con avances cercanos al +4,00 % y recuperando niveles de los 4.400 puntos, con un mejor comportamiento de las bolsas core. Los mejores sectores del Euro STOXX fueron Inmobiliario y Bienes de Consumo mientras que Autos y Hogar terminaron con el peor comportamiento relativo la semana. En la esfera macroeconómica, en EE.UU. la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de julio subió por encima de lo esperado hasta máximos desde sep’21. En China, el PIB 2T’23 aceleró el ritmo de crecimiento interanual menos de lo esperado (aunque la trimestral sorprendió al alza) mientras que en junio las ventas al por menor se desaceleraron más de lo esperado a diferencia de la producción industrial y la inversión en activos fijos que sorprendieron al alza. Por su parte el precio de la vivienda volvió a estancarse en tasa anual en junio. Por el lado geopolítico, Yellen reconoció un diálogo más constructivo con China pero descartó una relajación de las restricciones impuestas durante el mandato de Trump. Rdos. del 2T’23 en EE.UU. JP Morgan, BlackRock, State Steet y Citigroup batieron expectativas.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas cotizarían con pérdidas del -0,5% lastradas por la débil recuperación del PIB chino. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,08% (el S&P 500 terminó el viernes con recortes del -0,29% respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 13,34). Los mercados asiáticos cotizan con caídas (CSI 300 chino -1,01, Nikkei de Japón cerrado, los futuros retroceden -0,36%).
Hoy en EE.UU. el índice Empire de actividad manufacturera de julio. En subastas: Alemania (4.000 M euros en letras a 12 meses).


ESPAÑA

GRIFOLS. Argenx presenta resultados positivos fase III para CIDP. COMPRAR
Argenx acaba de anunciar resultados positivos de Adhere, su tratamiento recombinante (FcRn) fase III (Vyvgart Hytrulo) para polineuropatía desmielinizante idiopática crónica (CIDP). En concreto, los datos muestran una reducción del 61% en el riesgo de recaída en pacientes frente a placebo, con niveles de seguridad y tolerabilidad positivos, en línea con los mostrados en fases anteriores. Noticia negativa para GRF en la medida en que este tratamiento podría erosionar las ventas de su franquicia de CIDP, que supone aproximadamente un 12% de sus ingresos totales BS(e). Esperamos reacción negativa hoy, aunque pensamos que esta amenaza competitiva ya estaría en parte descontada cotizando un -61% frente a niveles pre Covid (en 2023 ha hecho +1% vs IBEX). Nosotros seguimos viendo potencial de crecimiento para las ventas de Inmunoglobulina de GRF (>55% ventas; >+5% TACC BS(e)) impulsadas por la mayor penetración del tratamiento en nuevas geografías, así como su aplicación a nuevas inmunodeficiencias secundarias (SID). Por otro lado, valoramos positivamente que se cierre este riesgo que suponía un foco de incertidumbre en el valor y seguimos viendo margen de revalorización atractivo a medida que se vayan materializando los objetivos de expansión de márgenes y reducción del apalancamiento.