EUR 100.00 For Business Accounts Only

INFORME DIARIO 19 OCTUBRE + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 3T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: FLUIDRA, IAG, INDITEX, SECTOR ELÉCTRICO. EUROPA: ASML, RDOS.3T’22 DESTACADOS Y RESTO PREVIEWS.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 3T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.

¿Consolidación del rebote?
El respetable inicio de la campaña de resultados en EE.UU., y la tregua en la deuda británica prolongaron el rebote en Europa con el Ibex encadenando su cuarta subida consecutiva. En el Euro STOXX todos los sectores menos Energía y R. Básicos cerraron con ganancias, lideradas por Autos y Media. Por el lado macro, en Alemania el índice ZEW de expectativas de septiembre repuntó inesperadamente aunque la encuesta de situación actual cayó más de lo previsto. En España Funcas recortó el crecimiento del PIB’22 hasta el 0,7% desde el 2,0% anterior (vs 2,1% del Gobierno y 1,5% de la OCDE) y apunta a una recesión técnica para los próximos 2 trimestres. En EE.UU. la producción industrial de septiembre repuntó más de lo esperado mientras que el índice NAHB del mercado de viviendas de octubre cayó más de lo previsto acercándose a los mínimos de la pandemia. Por su parte, el miembro de la Fed Kashkari advirtió que los tipos podrían terminar por encima del 4,75% si la inflación subyacente no frena su avance. Por otro lado, según prensa Biden estaría planeando liberar más reservas de petróleo para aliviar los precios de cara a las elecciones (mid term). En Rdos. empresariales en EE.UU. del 3T’22 Netflix mucho mejor, Goldman Sachs y State Street mejor, Hasbro peor.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas del orden del +0,5% con un buen comportamiento de tecnológicas y financieros. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con subidas del +0,60% (el S&P 500 terminó ayer con avances del +0,5% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 30,50). Los mercados asiáticos cotizan mixtos (CSI 300 chino -1,3%, Nikkei de Japón +0,5%).
Hoy en la Eurozona la inflación final de septiembre. En R. Unido la inflación de septiembre. En EE.UU. el libro beige, los permisos de construcción y las viviendas iniciadas de septiembre. En Rdos. empresariales en EE.UU. del 3T’22 Baker Huges, Prologis, Nasdaq, Tesla y Procter & Gamble entre otros.


ESPAÑA

FLUIDRA. Anuncia segundo profit warning en 3 meses. COMPRAR.
Pre-publicó al cierre los principales epígrafes del 3T’22 (Vtas -3% por debajo del consenso y EBITDA -18%) y rebajó las guías para 2022. Ahora esperan un crecimiento de ventas de +10% (antes +14%/+19% y +15% BS(e)) y EBITDA de >500 M euros (antes c.615 M euros, consenso 611 M euros) que implica un margen EBITDA de 20,8% (antes c24%). La compañía justifica la rebaja por un entorno macro peor al previsto y por acumulación de inventarios en el canal de distribución. Las noticias son, lógicamente, negativas pero creemos que tras caer un -57% en 2022 (-47% vs IBEX) la acción ya descuenta un escenario suficientemente negativo (cotiza a 8x EBITDA’22 rebajado) por lo que no venderíamos la acción a estos niveles. Realizará una conference call a las 9:00.

EUROPA

ASML. Rdos 3T’22 por encima, guidance’22 mejor, demanda fuerte e impacto en China limitado. COMPRAR
Rdos. 3T’22 por encima en EBIT (+1% vs -15,3% BS(e) y -12,9% consenso) gracias a unas ventas mejores, y un margen bruto mejor (51,8% vs 49,6% BS(e)). Respecto al guidance’22 esperan ventas de c. 21.100 M euros, lo que está un +3% vs BS(e) y consenso. Por otro lado, siguen viendo la demanda fuerte en la mayor parte de sus clientes, pese a la mayor incertidumbre, como muestran los datos de pedidos en niveles record (8.920 M euros, +44% vs 3T’21). Además, indican que la nueva regulación de EE.UU. para la exportación a China debe tener un efecto limitado. Con estos comentarios positivos, y el buen performance operativo, esperamos una acogida positiva tras caer el valor un -13% vs Euro Stoxx50 en el último mes.

Resultados Euro Stoxx 50 3T’22 destacados y resto previews.
De los valores que publican en los próximos días hoy destacamos en positivo Linde (publica 27/10), donde la evolución de la operativa en 3T’22 unido a la aceleración del plan de recompras situarían el BPA ajustado por encima del guidance (2,85-2,95 dólares/acc. vs 2,98 BS(e) y 2,95 consenso). Además, el escenario que barajamos en 2S’22 (fuerte componente en precios y mantenimiento en volúmenes) aportaría elevada visibilidad a su objetivo’22 y debería dar lugar a una revisión al alza de la parte baja del rango, lo que seguiría favoreciendo su evolución (+15% vs ES50 en 2022).