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INFORME DIARIO 27 ENERO + RDOS. ESPAÑA Y EUROPA 4T’22. IDEAS DESTACADAS Y PREVIEWS (ANÁLISIS BANCO SABADELL)

COMPAÑÍAS QUE APARECEN EN EL INFORME. ESPAÑA: ACERINOX, CELLNEX, ENAGAS, GRUPO CATALANA OCCIDENTE, IBERDROLA, SECTOR INMOBILIARIO SOCIMIS. EUROPA: ASML, DANONE, LVMH, SANOFI.

Incluido en el informe diario de hoy, y durante toda la campaña de resultados, incorporamos al final una presentación con los resultados destacados en positivo y negativo y previews de Rdos. 4T’22 que se publicarán en España y Europa en los próximos días.


El Ibex supera la barrera de los 9.000 puntos
El optimismo se mantiene y las bolsas europeas cerraron otra jornada positiva en Europa con el Ibex superando los 9.000 puntos gracias principalmente a la banca. Así, en el Euro STOXX, los mejores sectores fueron Retail y Bienes de Consumo frente a las mayores caídas de Alimentación y Viajes&Ocio. Por el lado macro, en España, la tasa de desempleo del 4T’22 repuntó más de lo esperado hasta el 12,9% mientras el empleo moderó su ritmo de avance notablemente hasta el 1,4% interanual vs 2,6% anterior. En EE.UU. el PIB 4T’22 moderó su crecimiento menos de lo previsto y ayudó a aliviar los temores de recesión en la entrada de 2023 pero al mismo tiempo podría empujar a la Fed a una postura más agresiva de lo esperada la próxima semana. La venta de viviendas nuevas de diciembre terminaron repuntando debido a la revisión al alza del dato anterior mientras que los pedidos de bienes duraderos de diciembre repuntaron más de lo previsto. En Japón la inflación en Tokio de enero repuntó más de lo esperado. En Rdos. empresariales en EE.UU. Comcast mejor, Mastercard y Visa en línea, Intel decepciona.
Qué esperamos para hoy
Las bolsas europeas abrirían con subidas del +0,3%. En estos momentos, los futuros del S&P cotizan con caídas del -0,3% (el S&P 500 terminó ayer con subidas del +0,76% con respecto al nivel al que estaba al cierre de las bolsas europeas). La volatilidad en EE.UU. bajó (VIX 18,73). Los mercados asiáticos cotizan con subidas (CSI 300 chino cerrado, Nikkei de Japón +0,1%).
Hoy en la Eurozona la M3 de diciembre. En España el PIB 4T’22. En EE.UU. la venta de viviendas pendientes y el ingreso y gasto personal de diciembre. En Rdos. empresariales en EE.UU. American Express, Chevron y Colgate entre otros


ESPAÑA

ACERINOX. Invertirá 224 M euros en su planta de NAS. COMPRAR.
Anunció ayer a cierre de mercado que invertirá 224 M euros (244 M dólares) en su planta de NAS (generadora de >80% de su EBITDA y con una cuota del ~50% en EE.UU.) con el objetivo de aumentar en un 20% su capacidad de producción (+200.000 toneladas métricas).
Noticia positiva que viene a reforzar la apuesta de la compañía en el mercado americano donde tanto el contexto competitivo (cubierto por medidas de salvaguarda) como su capacidad para proteger los precios (dado que son el principal productor allí) avalarían las inversiones en NAS. Recordamos que el principal problema actualmente para ACX es la falta de visibilidad en los precios de la energía en Europa (donde además la dinámica de precios del inoxidable es peor que en EE.UU. y pensamos que actualmente estarían aún por debajo de breakeven), por lo que pensamos que las inversiones en su mercado más rentable debería ser acogido positivamente por la acción.


EUROPA

LVMH. Ventas 4T’22 mejores pero EBIT’22 penalizado por menor margen. Buen inicio de año. COMPRAR.
Ventas 4T’22 mejores (+9% LfL vs c.+6% BS(e) y consenso) por Moda&Piel (~48% ventas; +10% LfL) y Distribución (~21%; +12% LfL), con desaceleración en Europa y EE.UU (como esperado) y caídas de nuevo en Asia ex – Japón por China. El EBIT’22 crece un +22,8% (vs +24,2% BS(e) y +25,8% consenso) penalizado por un margen inferior (26,6%; -10 pbs vs 2021 y vs +60 pbs BS(e) y +70 consenso) por mayores costes de márketing. Se muestran positivos con el inicio de año y con China, mientras que en EE.UU no están particularmente preocupados. Tras el positivo comportamiento en 2023 (+17% absoluto; +7% vs ES50 y +5% vs sector), podríamos ver ligeras correcciones, en todo caso, tanto la evolución en ventas como las indicaciones son positivas y nos hacen mantener la apuesta en el valor.
Underlyings
ASML Holding NV

ASML Holding provides lithography systems for the semiconductor industry, manufacturing machines that are used in the production of integrated circuits or chips. Co. develops, produces, markets, sells and services advanced semiconductor equipment systems exclusively consisting of lithography systems. Co. sells its products to micro-processor manufacturers and Foundries, NAND-Flash memory and DRAM memory chipmakers. Co.'s products line includes the following: PAS 5000 lithography systems, which Co. no longer manufactures but continues to refurbish; PAS 5500 products; TWINSCAN DUV systems and TWINSCAN EUV systems based on a new platform utilizing the concepts of the TWINSCAN platform.

Cellnex Telecom S.A.

Cellnex Telecom SA is a Spain-based company engaged in the wireless telecommunications (telecom) business. Its activities are divided into three segments: Broadcasting infrastructure, Telecom site rental, as well as Network services and other. The Broadcasting infrastructure division comprises distribution and transmission of television (TV) and frequency modulation (FM) radio signals, operation and maintenance (O&M) of radio broadcasting network, as well as over-the-top (OTT) radio services, among others. The Telecom site rental division provides access to wireless infrastructure, primarily through infrastructure hosting and telecom equipment co-location, mainly for mobile network operators and other wireless and broadband telecom network operators. The Network services and other division offers connectivity services for a variety of telecom operators and radio communication, among others. The Company also develops 5th generation mobile networks (5G) through Alticom BV.

Danone SA

Danone is engaged in activities in the global food and beverages industry. Co. operates in four markets: Fresh Dairy Products (Co. produces and sells yogurts, fermented dairy products and other fresh dairy products); Waters (Co. produces and sells natural waters as well as flavored and vitamin-enriched waters products); Early Life Nutrition (Co. produces baby formula, milk-and fruit-based desserts, cereals, small pots of baby food and ready-made baby food); and Medical Nutrition (Co. develops adult and pediatric clinical nutrition products to be taken orally, or through a catheter in the event of malnutrition related to illness or other causes).

Enagas SA

Enagas is a gas transportation company based in Spain. Co. is engaged in the technical distribution and storage of gas through pipelines as well as the provision of regasification services. Co. and subsidiaries are engaged in the ownership, administration, storage, pipeline transportation, distribution flow, and sale of natural gas. As a transport company, Co. also provides gas and manages the gas infrastructures.

Grupo Catalana Occidente S.A.

Grupo Catalana Occidente is an insurance group based in Spain. Co. is engaged in insurance and reinsurance activities, including commercial, life, disability, and automobile insurance. Co. is also engaged in the sale of annuities and pension funds. Co.'s operations are organized along two businesses: Traditional business (insurance) and Credit Insurance business. Co.'s main markets are located in Spain, Germany, United Kingdom, France and the Netherlands. Co. maintains a presence in more than 40 countries.

Iberdrola SA

Iberdrola is a holding company. Through its subsidiaries, Co. operates in four segments: network business, which includes all the energy transmission and distribution activities, and other regulated activity originated in Spain, the U.K., the U.S. and Brazil; deregulated business, which includes electricity generation and sales businesses as well as gas trading and storage businesses carried on by Co. in Spain, Portugal, the U.K. and North America; renewable business, with activities related to renewable energies in Spain, the U.K., the U.S. and the rest of the world; and other businesses, including the engineering and construction businesses and the non-power businesses.

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE

LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton is a manufacturer and retailer of luxury goods. Co. offers champagne and wines, cognac and spirits, fashion and leather goods, perfumes and cosmetics, watches and jewelery; and is engaged in selective retailing. Its operations are organized along five business segments: Wine and Spirits, Fashion and Leather Goods, Perfumes and Cosmetics, Watches and Jewelery, and Selective Retailing. Co. is also engaged in other activities (Media with Les Echos group, La Samaritaine and Luxury yacht with Royal Van Lent). Some of Co.'s brands are Moet & Chandon, Dom Perignon, Louis Vuitton, Fendi, Donna Karan, Parfums Christian Dior, Guerlain, Parfums Givenchy, and TAG Heuer.

Sanofi

Sanofi is an integrated, global healthcare company focused on patient needs and engaged in the research, development, manufacture and marketing of healthcare products. Two segments make up Co.'s business: Pharmaceuticals and Vaccines. The Pharmaceuticals segment covers research, development, production and marketing of medicines, consisting of flagship products, plus a broad range of prescription medicines, generic medicines, and consumer health products. The Vaccines segment includes research, development, production and marketing of vaccines in five areas: pediatric vaccines, influenza vaccines, adult and adolescent booster vaccines, meningitis vaccines, and travel and endemic vaccines.

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