ATRESMEDIA: MENSAJES DE LA CONFERENCE CALL RDOS. 2019 (ANÃLISIS BANCO SABADELL)
Adjuntamos los principales mensajes del conference call de Rdos.: Mercado publicitario: Afirman que el mes de enero fue sorprendentemente flojo (apuntan a caÃdas de c.-10%) pero que en febrero ha cambiado la tendencia (con vuelta al crecimiento). Esperan un 1T’20 con una caÃda del mercado entre el -2%/-3% en el caso de que marzo siga manteniendo la misma tendencia. Esto compara con nuestra estimación para todo el 2020 de caÃda del mercado del -3%.
 Objetivos financieros: no ofrecen un guidance concreto de costes, pero comentan que se ven capaces de adaptar la base de costes para cumplir con el EBITDA’20 del consenso (que, según la compañÃa, se sitúa entre los 160 y 170 M euros, y que compara con los 173 M euros BS(e)).
VALORACIÓN
Al igual que en el caso de Mediaset, los mensajes ofrecen poca visibilidad tanto del mercado publicitario como de los objetivos financieros. Por otro lado, se muestran confiados en poder ajustar costes para cumplir el EBITDA’20 del consenso (c.-10% vs 2019 y c.-4% vs BS(e)), que de asumirlo en nuestras estimaciones, tendrÃamos un impacto negativo en nuestra valoración de c.-7%. Nuestra postura sigue siendo de cautela por la debilidad del mercado publicitario de TV y porque vemos riesgo de revisión a la baja. Un análisis de sensibilidad en función de la evolución del mercado publicitario de TV apunta a variaciones de P.O. del c.10% por cada medio punto porcentual de variación del mercado publicitario de TV.
Atresmedia Corporacion De Medios De Comunicacion is a television and radio broadcasting company based in Spain. Co. is engaged in the indirect management of television and radio services, which include the broadcasting, creation, production and distribution of television and radio programming, and the sale of advertising time. Group companies mainly carry on business activities relating to the production, copying and broadcasting of sounds and images, and TV and Internet home shopping. Co. provides National and World Digital Television Services. Co. is the parent company of Grupo Antena 3.
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